财报前瞻|凭借加密技术创新性和多元化产品组合,Coinbase能否穿越短期市场崩溃?

美股研究社 2022-08-09 18:22


作者 | Juraj George Salapa


摘要:量化紧缩和对经济衰退的担忧使金融市场和加密技术深陷谷底。但是coinbase凭借强大的产品组合或将能够度过短期市场崩溃。此外,加密是一种创新,是不可逆转的,改变了数百年的中间模拟系统。


01

Coinbase IPO后股票背景


本文是一篇关于为什么使用Coinbase(纳斯达克:硬币)是一个长期押注加密业务的增长,包括投机性较低的形式,尽管2022年对该股的情绪基本上是负面的。


很少在一个以866美元为基础的IPO市场上,coinbase股票的暴涨似乎从未在市场上大行其道。


在它的上升过程中,Coinbase现在下降过程受到密切关注,它看起来并不好。与世界其他国家(包括欧盟)相比,加密交易所在美国的业务受到了更大的限制(即,广义地说,没有衍生品,没有杠杆),这使得它们更依赖于由资产增值和非金融交易等推动的纯交易费用。


而Coinbase则谨慎行事。我们有谈了他们和证券交易委员会的争执,我们看到了新的法律挑战出现,其中一些挑战的性质更为严重。什么是安全性,什么不是安全性是密码学中一个永恒的话题。看来,与他们管辖范围内的购物竞争对手不同,Coinbase必须非常谨慎地对待自己的业务。


Coinbase一直坚持着赚取交易费用的简单业务。一看Coinbase 2021年年报揭示了其业务中有多少是来自零售的交易费用(第141页)。然而,这确实需要价格上涨。


所以,如果你投资了一分钱,2022年感觉会有点不同。量化紧缩和对经济衰退的担忧使金融市场和加密技术深陷谷底。总的来说,人们失去了过去12-18个月的收入。


对于Coinbase来说,这是一场完美的风暴,因为人们正在从交易所转移其大量的加密资产,竞争对手则推出免佣金交易。


所有人都盯着coinbase。随着其股价较去年11月的峰值下跌76%,人们正在寻找一些最终崩溃的迹象。任何坏消息都会受到密切关注。


像这样:“Coinbase以密码市场严峻为由叫停美国分支机构计划“从表面上看,关闭合作伙伴提供的客户折扣似乎不好,但换个角度来看,加密旅游业的终结,Coinbase可能只是做出了正确的决定。


加密技术是一种变革性的技术,它很自然地引起一阵阵兴奋,最后以泪水结束,后来又重复出现。在《多米诺骨牌倒下》一书中,我们谈到了一个古老的现象: 在加密技术兴奋阶段,出现了一些旅游项目,试图用加密技术复制现实世界中的商业模式。


在金融领域尤其如此,像Celsius这样的平台(CEL-美元)扮演一家银行,向客户提供20%的存款。只要市场走高,这一切都很好,但当市场涨红时,情况就会分崩离析,暴露出他们对风险管理的不可知论,以及他们的商业模式似乎几乎完全缺乏数学和卓越。


他们也不一定有恶意。创业者只是在做他们自己的事——开办初创公司,他们试图通过建立集中的易于使用的产品来赚钱,这些产品可能使用加密技术的某些元素,但这些产品并不是加密技术。


为什么加密游客会出现?因为我们对加密的兴奋并不等同于实时使用(这需要学习并冒着第一次使用相对复杂的外星技术的风险——过多的钱包、协议和分散的平台),而是短期的贪婪。每个人都想买一块不断增长的加密泡沫,所以把它包装成一个简单的产品似乎是一个不错的创业主意?


Celsius没有提供Coinbase折扣,但它很好地定义了什么是加密旅游。当然,如果说所有Coinbase附属合作伙伴都是加密旅游者,那就错了,可能有许多内容创作者和加密教育者使用了该计划。不过,总的来说,是的,他们靠这种贪婪生活,引导人们到Coinbase进行短期购买。


首先,此次IPO给了Coinbase一个漫长的机会。该公司拥有强大的现金缓冲能力来抵御经济衰退,并且正在削减成本(臭名昭著的是通过裁员)。同时,他们也很积极,与客户交谈,给予反馈奖励,尝试新事物,努力改进产品。


分析员(高盛,Morningstar等)现在对Coinbase的看法非常不乐观,认为在一个越来越没有佣金的行业,Coinbase是一个没有护城河的行业,但他们的期限很少超过1年。或根据晨星(其公允价值为110-131美元,而当前为56美元!)


虽然Coinbase的股票交易价格远低于我们的公允价值估计,但我们强调公司面临的风险和不确定性增加,该公司很可能进入一个无利可图的时期,何时重新出现还没有明确的时间表。


02

长期看好coinbase的原因


Coinbase是一个长期的加密赌注。我喜欢把它们看作是向拥有苹果产品质量的大众提供加密的门户。如果你浏览过一些加密交易所,你就会知道,Coinbase的各种网站、应用程序和交易仪表盘都是更好的构建,不那么俗气。这是一个深奥的观点,当你在考虑把钱寄到哪里时会有很大的不同。


他们拥有强大的产品组合,从零售(钱包、交易、非金融交易)到机构产品和商业解决方案(可以为电子商务增值的加密集成,包括支付接收和押记),以及合格的托管套件。


他们的风险投资部门现在坐拥一个庞大的多元化项目组合,从贷款(收购并整合到他们的产品中)到安全/取证(CertiK)。这使得该公司处于有利的地位,能够从那些被证明在未来具有系统重要性的项目的估值上升中获益,并将新的产品整合到其产品套件中。


无论短期市场崩溃,加密都是一种创新;它是不可逆转的,改变了数百年的中间模拟系统。Coinbase是通往日益增长的非投机性、功能性更强的加密领域的一个很好的门户,在这个世界上,有一件事很可能是真的——大多数人都不想保管自己的私钥。


END

美股研究社(meigushe)所发布文章不具有投资建议,请各位投资者自行判断。


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