SaaS趋势追踪|12月美联储迎来最后一场议息会议,十大SaaS股走向何方?

美股研究社 2022-11-26 16:00

文 | 美股研究社
作者 | Jamin Ball

12月,美联储将迎来2022年的最后一场议息会议。而在此之前,美联储主席鲍威尔将于北京时间下周四凌晨2点半,发表一场关于经济和就业市场的讲话。

这一时间点距离美联储官员需停止公开谈话以准备12月月中政策会议的“噤声期”,将只有两天时间。毫无疑问,该讲话有为市场定下鹰鸽基调。

以下是本周关于云软件股的数据更新:


前 10 名 EV / NTM 收入倍数

十大每周股价走势

01

更新倍数

SaaS 业务的估值是其收入的倍数——在大多数情况下,是未来 12 个月的预计收入。下面显示的倍数是通过企业价值(市值 + 债务 - 现金)/ NTM 收入计算得出的。


总体统计数据:

总体中位数:4.9倍

前5名中位数:12.5倍

10年期美债:3.7%



我认为高增长>30%预计NTM增长,中期增长15%-30%和低增长<15%

高增长中位数:8.1倍
中期增长中位数:5.2倍
低增长中位数:2.9倍



增长与估值倍数的相关性如何?

EV / NTM Rev Multiple vs NTM Rev Growth 的散点图

下图显示了 EV / NTM 收入倍数除以 NTM 共识增长预期。该图的目的是显示每只股票相对于其增长预期的相对便宜/昂贵程度。

增长调整后的 EV / NTM Rev


02

运营指标

中位 NTM 增长率:19%

LTM 增长率中位数:30%


毛利率中位数:74%

平均营业利润率(26%)

中值 FCF 保证金:1%

中位数净留存率:120%

中位 CAC 回收期:35个月

平均 S&M % 收入:48%

研发收入中位数:28%

平均 G&A 收入百分比:20%

03

复合输出

40 规则显示 LTM 增长率 + LTM FCF 保证金。FCF 计算为运营现金流 - 资本支出

通用调整后的投资回报率计算为:(以前的 Q S&M)/(Q x 毛利率中的净新 ARR)x 12。它显示了 SaaS 企业以毛利为基础偿还其全部负担的 CAC 所需的月数。大多数上市公司不报告净新 ARR,因此我采用隐含 ARR 指标(季度订阅收入 x 4)。净新 ARR 只是当前季度的 ARR 减去上一季度的 ARR。未披露订阅版本的公司已被排除在分析之外,并被列为 NA。

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END

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