HubSpot:是“大饼”还是“泡沫”?

美股研究社 2024-04-12 18:50


HUBS股票的市盈率有多高才合理?


作者 | Michael Wiggins De Oliveira
编译 | 华尔街大事件


HubSpot(NYSE:HUBS)因可能被谷歌收购而引起广泛关注。鉴于HubSpot并未否认这些传言,我认为双方正在进行谈判。不过,很难保证谈判会有结果。在最有利的情况下,如果我们把目光投向2025年,HubSpot的定价是明年非美国通用会计准则运营利润的51倍。这意味着所有的利好消息都已被计入股价。总而言之,这只股票并没有给投资者带来积极的风险回报。尤其是如果这笔交易无法实现的话。    

         

 

HubSpot提供软件解决方案来帮助企业发展。他们的平台提供营销、销售和客户服务工具,所有这些工具都集中在一个地方。他们专注于让产品易于使用,旨在帮助公司高效扩大规模。本质上,它们是一个CRM平台,类似于Salesforce,但针对的是中小型企业。

         

 

展望未来,HubSpot的近期前景似乎充满希望。例如,HubSpot推出的新的基于座位的定价模型反映了HubSpot致力于使定价与向客户提供的价值保持一致。这一战略转变预计将促进升级,并最终推动市场份额的增长。

         

 

此外,HubSpot注重进入市场行动的效率,包括自助服务扩展。此外,通过投资合作伙伴和代表的生产力,HubSpot旨在优化其销售流程并提高客户参与度,从而提高客户终身价值。

         

 

尽管其强劲的业绩和战略定位,HubSpot也面临着阻力。一项挑战是应对当前预算紧缩和交易周期延长的环境。

         

 

         

 

很容易理解为什么HubSpot是一家如此令人垂涎的公司。它不仅以超过20%的复合年增长率增长,而且其收入也非常稳定且可预测。

         

 

    

对于投资者来说,这是一家值得支持的顶级公司。毕竟,考虑到其收入的稳定性,同时规模不断增长,这意味着该公司被认为是一家可以部署资本的“安全”公司。然而,分析师认为该股票不太可能提供令人信服的风险回报。

         

 

HubSpot的2024年全年指引指出,非GAAP运营利润率约为17%。然而,考虑到HubSpot在2023年第四季度已经实现了17%的非GAAP运营利润率,这自然意味着在未来12个月左右的时间里,还有更多的能量可以进一步提高效率和运营杠杆。

         

 

因此,估计在2025年的某个时候,HubSpot的非GAAP营业利润率可能会达到20%。当然,这将使该CRM不仅利润丰厚,而且跻身同类最佳之列,值得拥有非常高的股价倍数。

         

 

但问题是:HUBS股票的市盈率有多高才合理?我们假设到2025年,HubSpot的复合年增长率将达到20%,并且将达到我估计的20%的非GAAP运营利润率数字。

         

 

这将使HubSpot报告2025年非GAAP营业利润约为6.3亿美元,该股票的定价为明年最佳情况下非GAAP营业利润的51倍。这是一个明显不合理的数字。

         

 

总而言之,尽管围绕HubSpot的潜在收购热潮不断,但我仍然对投资者的上行潜力持怀疑态度,尤其是考虑到目前的估值。

         

 

由于HubSpot的定价是明年非GAAP营业利润的51倍,看来大部分预期的增长和成功已经计入了股价。

         

 

虽然HubSpot为企业发展提供了有前途的软件解决方案,包括营销、销售和客户服务工具,但其估值过高,可能会限制新投资者的风险回报主张。


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