随着私有化和并购案的增多,银行家们在香港发现了新机会

阿尔法工场研究院 2024-04-15 08:19

导语:收购香港的一家公司并在其他地方重新上市是获取更高估值的一个机会。


香港的交易活动放缓使得银行家们争相寻找业务,然而有一个领域却十分活跃:收购在该城市证券交易所上市的公司。


最近一个备受关注的案例是欧舒丹国际股份有限公司,该公司正处于结束其在香港上市14年历程的边缘。彭博新闻本周报道称,亿万富翁所有者雷诺德·盖格尔正接近达成一项交易,计划在黑石集团的资金帮助下将这家护肤品公司私有化。


其他知名公司包括行李箱制造商新秀丽国际股份有限公司,根据知情人士透露,该公司在卡莱尔集团和KKR & Co.等公司的兴趣支持下,保持了进行私有化交易的可能性,同时也在考虑在美国进行双重上市。




中国因素

中国的经济困难和与美国等竞争对手的关系时常紧张,这些因素推动了这一趋势,因为这种紧张关系直接影响到香港股市,而香港股市在很大程度上依赖于世界第二大经济体。咨询公司阿尔瓦雷兹和马萨尔的常务董事刘雄表示,许多在该市上市的公司的交易折扣低于欧洲和美国。



刘雄表示:“我们预计在2024年及以后将看到更多的私有化交易,”他还是阿尔瓦雷兹和马萨尔公司在亚洲交易咨询组的联合领导者。“这只是开始。”


香港恒生指数在过去12个月里是全球表现最差的主要股票指数,下滑了16%,而同期标普500指数上涨了27%,英国富时100指数上涨了约2%。日本日经225指数上涨了超过40%。



刘雄表示,香港过去因其与中国的联系以及巨大的增长潜力吸引了全球企业,但“现在情况已经不同了。”“他们现在在其他交易所看到了更多的价值,因为这可以让他们接触到其他全球投资者。”


更好的估值

法国巴黎银行亚洲并购部门负责人理查德·格里菲斯表示,收购香港的一家公司并在其他地方重新上市是获取更高估值的一个机会。


格里菲斯表示,对于全球品牌来说,对香港私有化交易的兴趣尤为浓厚,他指出许多公司和私募股权公司正在考察可能性。


他说:“尽管仍有许多挑战需要克服,但融资正变得更加稳定,而且利率的路径更加清晰,已经达到峰值。”“这些因素增加了投标者的信心,这对并购至关重要。”



摩根士丹利资本国际香港指数的前瞻性市盈率为11.9倍,低于其五年平均水平的15倍,也低于亚太地区同行的大约14倍。


本地转变

转向更多本地和区域公司,ESR集团有限公司的主要股东正在研究包括将这家亚洲仓库开发商私有化在内的选项,此举跟随其股价自2021年高点下跌71%。香港宽带提供商HKBN有限公司的所有者再次进行审议,包括可能将公司私有化或引入新投资者。


瑞银集团亚太地区并购部门负责人罗森森表示,即使是在中国内地和香港上市的中国国有企业也在考虑将在该城市上市的实体私有化。


他说:“国有企业有现金,融资条件已改善,估值低,所以现在是他们追求私有化交易的好时机。”


例如,中国国药集团公司表示计划将在香港上市的中国中药控股有限公司私有化。


阿尔瓦雷兹和马萨尔公司的刘雄表示,对于没有全球业务的中国公司来说,将公司私有化并在其他地方重新上市的过程具有挑战性,但在替代资产管理公司面临投资压力的当前情况下,这可能是最佳方法。


刘雄表示:“在过去几年中,私募股权公司发现在大型资产中部署资本具有挑战性。”“一些在香港上市的实体可能是很好的潜在目标。”


银行家们希望通过策划此类交易来保持忙碌。


瑞银的罗森森表示:“我们收到了越来越多客户关于潜在的香港私有化的咨询。”“在未来几个季度,我们很可能会继续看到更多此类交易。最终,所有明显的目标——无论是全球品牌还是属于国有企业的——都将完成。这只是时间问题。”


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