【汽车产业链】2024从B端、C端剖析华为智能车的业务潜力-平安证券

平安观点：

 华为车BU 业务规模测算：华为车BU 将成我国智能车领域的“博世”。车BU业务覆盖智能车全栈解决方案，车BU 独立后有望成国内最大的软硬一体的智能车解决方案供应商，我们估算其稳态年营收规模有望达1275亿~1650 亿元，年净利润规模有望达191 亿~248 亿元。

 华为智选车各品牌业务空间测算：问界已成自主豪华新标杆，智选车新玩家陆续登场。问界是目前最成功的华为智能车品牌，我们测算问界系列在国内的潜在市场规模有望达80 万-120 万台。除问界外，华为与其他车企合作的智选车也将会在24 年下半年陆续登场，如与北汽合作的享界S9，与奇瑞合作的智界R7，与江淮合作的尊界将在2025 年上市。智界所处价格带容量较大，但竞争环境更激烈，奇瑞新能源车转型多线并举；享界目前定位与问界接近，享界是北汽扭转其新能源发展低迷局面的重要抓手，倘若增程版上市后享界S9 月销有望上万台；与江淮合作的智选车型定位百万元级，自主车企中除比亚迪仰望外鲜有其它参与者，我们预计尊界市场规模潜力在5 万~10 万台之间。

 华为智能车业务未来发展之沙盘推演：车BU 独立在即，尽快做大规模并提升市值是第一要务。车BU 独立后或将继续吸纳其他车企入股，因此车BU 需要快速扩大业务规模，提升市值以利于后续融资。此外高阶智驾优化与迭代也有赖于高端车产销规模快速提升。随着客户日渐丰富及车BU新股东入股，华为车BU 独立后势必面临资源重新分配，若阿维塔等配套客户产销规模不达预期，华为智选车依然会是车BU 最重要的客户资源。

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