日元套利交易崩溃引发全球市场暴跌，美联储或提前降息

全球股市暴跌，科技股的损失尤为严重。纳斯达克100指数期货（Nasdaq 100 Index futures）下跌超过4%，而日本股市则创下十多年来的最大跌幅。

随着对美国经济放缓的担忧加剧，交易员们增加了对美联储将紧急降息的押注，预计有30%的可能性会降息25个基点。美元走软，10年期美国国债收益率降至一年以来的最低水平。华尔街的恐惧指数CBOE波动率指数（CBOE Volatility Index）飙升至2020年以来的最高点。

英伟达公司（Nvidia Corp.）、苹果公司（Apple Inc.）和特斯拉公司（Tesla Inc.）在盘前交易中均下跌超过7%。

伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）周六报告称，其在第二季度的大规模抛售中，将其在苹果公司的持股削减了近50%。包括英特尔公司（Intel Inc.）和超威半导体公司（Advanced Micro Devices Inc.）在内的芯片制造商也大幅下跌。

市场正在延续上周的跌势，当时疲弱的美国就业报告引发了对美联储行动迟缓、无法及时防止经济急剧下滑的担忧。抛售浪潮在日本达到了高潮，交易员们争相平仓热门的套利交易，推动日元上涨3%，并导致东证股价指数（Topix）暴跌12%，创下1959年以来最大三日跌幅。

这种市场动荡不仅反映了投资者对美国经济前景的担忧，也凸显了全球市场对美联储政策反应的高度敏感。在这样的背景下，市场对美联储采取紧急措施的期望越来越高，希望能通过降息等手段来稳定市场情绪。

“关键点在于当前叙事的转变，从无着陆到软着陆，”洛贝尔德资产管理公司（Lombard Odier Asset Management）宏观研究负责人弗洛里安·伊尔波（Florian Ielpo）表示，“这种风险定价不佳，投资者迅速调整策略，解释了市场波动的幅度。”

纳斯达克期货一度暴跌6.5%，接近触发熔断机制，随后跌幅有所收窄。自7月10日创下纪录以来，该指数已下跌超过10%，达到了技术性回调的标准。

投资者纷纷寻求政府债券和瑞士法郎等避险资产。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的经济学家将未来一年美国经济衰退的概率从15%上调至25%。他们补充说，尽管风险增加，但目前风险仍然有限，整体经济状况仍然“良好”。

交易员们一度将紧急降息的概率定为60%，现在预计到年底美联储将累计降息约五次，每次降息25个基点。

“显然，那些就业数据让每个人都非常恐慌，”Premier Miton Investors的首席投资官尼尔·比瑞尔（Neil Birrell）表示，“甚至美联储可能也认为我们需要采取一些措施来提供市场稳定，而这可能是一次非常规的降息。如果在政策会议后一周内基于一个数据点采取行动，那将是非常不寻常的。”

瑞士百达资产管理公司（Pictet Asset Management）的高级投资顾问克里斯托弗·登比克（Christopher Dembik）表示：“尽管最近的数据令人担忧，但经济仍然相对稳健，认为美联储会早早采取行动的押注是错误的。”

登比克的观点强调了经济的基本面依然坚固，因此美联储可能不会迅速进行政策调整。

“我们正面临一种恐慌式的市场过度反应，但这在很大程度上是不理性的，”登比克说。“经济在恶化，但如果冷静下来思考，这并没有什么令人不安的。”

这场抛售席卷了所有类型的风险资产。在台湾，基准股指下跌了8.4%，这是自1967年以来最严重的抛售，由AI芯片制造商台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）领跌。布伦特原油期货（Brent futures）跌向每桶75美元，抹去了今年的所有涨幅，创下自一月份以来的最低水平。比特币下跌超过10%。

其他投资者和策略师的看法：

乔治·德巴斯（George Debbas），法国巴黎银行（BNP Paribas）

我们建议保持防御立场，利用这次调整购买已经被低估的高质量资产。目前不是承担大方向风险的时候。

罗伯托·斯科尔特斯（Roberto Scholtes），Singular Bank

我们并没有改变策略，七月时我们已将仓位降至中等低配，但我们认为现在重新买入为时过早。

阿尔贝托·托基奥（Alberto Tocchio），凯罗斯合伙公司（Kairos Partners）

人们害怕，纷纷抛售一切。当市场快速下跌时，通常也会迅速停止。这将创造许多机会。最终，关键在于尽量减少损失，并最终创造不错的表现。

丹·博德曼-韦斯顿（Dan Boardman-Weston），BRI财富管理公司（BRI Wealth Management）

即使美国进入衰退，也可能是相对温和和浅显的。利率将开始下降，这将在某个时刻为股市提供支撑。如果我们看到抛售加速，那么我会更倾向于在那时买入而不是卖出。

本·巴林格（Ben Barringer），Quilter Cheviot分析师

对科技公司，尤其是半导体公司来说，更大的担忧是这是一个周期性行业。需求将影响销售，因此任何放缓都将影响这些科技巨头。上周公布的宏观经济数据表明放缓程度比预期更为严重，这使得美联储所期望的软着陆受到质疑。因此，未来几周科技股可能会非常动荡。

吉尔斯·吉布特（Gilles Guibout），安盛投资管理（Axa IM）

我的投资组合已经构建好以应对这些类型的事件，所以我不会进行大规模的轮换。我持有相当高水平的现金，如果一些我已经识别出的股票跌得足够多，我可能会买入，但绝不会尝试做市场时机，这是一个非常危险且成本高昂的策略。

玛丽亚·维特曼（Marija Veitmane），道富全球市场（State Street Global Markets）

今天可能只有我一个人呼吁买入下跌，但我认为这次抛售主要是因为仓位调整和估值调整，而之前推动市场上涨的主要驱动因素仍然存在。（Bloomberg)