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就在上个月，一位被动元件代理商向芯世相表示，上半年业绩同比增长很多，主要是大客户增量，海外手机需求不错，带来了订单量的增长。还有代理商今年AI服务器需求明显增多。央视报道，在经历了长达两年的低迷周期后，MLCC开始迎来一个相对温和的复苏，国内相关厂商第二季度总出货量增长了5.4%。MLCC厂商们也陆续发出喜人财报，营收和净利润大增。这是否意味着 MLCC 市场已经复苏？市场上的同行们又是怎么看的？01
进入下半年，MLCC市场上的好消息越来越多，一些分销商也认为，今年主动元件，尤其是芯片的需求表现不佳，而与智能手机、PC 直接相关的被动元件，特别是 MLCC 的分销商，似乎日子要好过一些。为了验证这一猜测，我们找了几位从事 MLCC 销售的朋友聊了聊。一位三星MLCC代理商告诉芯世相，今年看到 AI 服务器类产品方面有所增长；主营村田，客户以工业类应用为主的销售表示今年略有增长，客户也比较稳定；一位电容“老兵”观察到，MLCC需求有所好转，其客户集中在电源、照明和家电领域。尽管有一些亮点，然而多数同行也指出，今年的 MLCC 总体需求还称不上“乐观”。主营国产和台系品牌的代理商看到上半年出货量有增长，但销售额与去年持平。主营村田，客户以手机应用为主的MLCC销售表示，今年从订单量上面可以看出来，需求比较淡，似乎没有感觉到复苏。一位主营车载MLCC的代理商看到，今年需求没有涨，汽车MLCC的量主要被原厂“吃掉了”，美国还对中国电动车加征100%关税，工厂订单有限。主要做市场生意的MLCC销售表示，今年“凉透了”，“对方吹水半天，一问就是没单子，客户用不了那么多。”剩下的销售朋友分别表示：今年行情还凑合，乏善可陈；今年更不好卖了；有需求，但量没有以前大。可以看出MLCC市场呈现出局部热度，无论是代理商还是贸易商，共处于分销市场，也会因为不同品牌、不同客户而形成差异。MLCC行业自2021年下半年开始进入下行周期，到2023年年底，行业普遍认为MLCC行业已经处于周期底部。其实在2023年上半年，MLCC行业就已经有下游需求企稳回暖，量价齐增的声音，但仅有国内原厂在调价，巨头们却没有喊涨，现货市场需求也显得较为惨淡，市场价格只是从价格倒挂止跌回升，不断回归常态价。原厂们的业绩在2023年都经历了不同程度的下滑，直至今年才开始恢复。比如村田，今年一季度净利润经历暴跌，营收环比下滑，从二季度才重拾增长，明显好于2023年同期。据TrendForce集邦咨询此前观察，今年一季度MLCC出货量预期达到了近三年的谷底，到第二季度环比低增长，预估季增6.8%，主要是ODM消费类电子需求不及预期。MLCC的库存已经来到了低水位，瑞银指出，9月以来渠道库存已由增转减，9月初库存已较8月底下降2%，更较2022年底峰值下降达19%。尽管上述三星MLCC代理商今年观察到AI服务器需求的增加，但他也注意到，行情每个季度表现都不同，进一步印证了MLCC行业在各个季度和阶段的动态变化。02
喜忧参半
为什么会出现这种情况？
针对MLCC市场上喜忧参半的声音，可以解释其背后的原因，好的一面是一些代理商直接受益于海外手机和AI服务器的需求；而“忧”的一方面，则是MLCC行业依然面临重重考验。首先是MLCC中整体用量相当大的智能手机需求的复苏。作为 MLCC 最大的应用市场，智能手机等移动终端的需求占比高达 33.4%。Counterpoint数据显示，全球智能手机市场在2024年第二季度销量同比增长6％，为三年来最高的同比增长率。其中拉美地区是全球智能手机出货量增长最快的地区。IDC正式上调了2024全年智能手机出货量的预估，从原先的+4%调升至+5.8%。那位受益于海外手机需求的代理商，主营台系和国产品牌，其大客户就是ODM厂，大厂们的出货表现也体现出消费电子需求回暖的迹象。2008年以来，手机和PC是ODM大厂营收的大头，今年上半年，鸿海精密、龙旗、华勤、闻泰及比亚迪电子等智能手机出货均消费增长，广达和仁宝为代表的PC厂商Q2以来出货量持续回升，歌尔为代表的TWS代工需求上升明显，消费电子需求持续增长。再者，AI的大风也吹向了被动元件行业，今年AI应用的表现相对稳健。AI服务器与AI PC对MLCC质量要求提升，而高容值MLCC用量高达八成，部分代理商因此看到更多AI服务器订单。TrendForce集邦咨询最新研究显示，今年上半年AI服务器订单需求稳健增长，下半年英伟达新一代Blackwell GB200服务器以及WoA AI赋能笔电，陆续于第三季进入量产出货阶段，将推升原始设计制造商（ODMs）备货动能逐月增温，预计带动高容值多层陶瓷电容器（MLCC）出货量攀升，进一步推升MLCC平均售价(ASP)。综合来看，近期被动元件厂商们对于业绩增长的原因，几乎都指向了PC、手机等消费性电子，以及SSD、AI服务器相关需求，助力营收、净利润实现了大增，同时伴随着稼动率改善，订单大增、BB值（订单出货比）提升：国巨二季度营收同比增长17.4%，净利润大涨46%；三星电机二季度销售额同比增加16％，营业利润增长15％；村田二季度营收同比增长14.7%，净利润同比大涨32.5%，净利润达近9个季度以来（2022年一季度以来）首度呈现增长；太阳诱电二季度营收同比增长11.7%，净利润飙增近6倍（598.6%），电容部门（MLCC部门）营收较去年同期大增17.1%，订单额大增32.2%、连续第4季呈现增长。
近几年，以村田为代表的MLCC大厂受益于汽车电子和AI服务器旺盛需求，收入有了显著增长。现阶段汽车市场增长放缓，掌握多数中小尺寸高容值产品的日韩MLCC厂商，依然是AI服务器的主要受益玩家。不过，到了下游MLCC渠道市场冷热差异还是较为明显。其中，客户资源不同带来的差异最显著。大客户带来更多的量，这意味着不仅能借助智能手机复苏的势，还得有更稳定、更量大的订单需求。那位受益于手机需求的代理商也坦言：“MLCC 的价格依然处于低位，主要是靠量上去了。”然而，另一位主要专注于手机 MLCC 产品的贸易商就没有这么幸运。即使是产品能做进AI服务器的代理商，也只是少数，且产品本身占比不高，以AI服务器主要采用的高阶MLCC为例，仅占整体MLCC产品的约20％。上下游来看，业绩表现最好的依然是原厂，随后是掌握更多客户资源的代理商，表现相对稳健，而贸易商则面临更大的压力，日子相对艰难。局部热度需求的背后，只有少数掌握优质资源的可以过得好，这就引出了另一个原因：MLCC行业依然面临重重考验，增长放缓，终端消费需求全面爆发的前景并不清晰。近两年MLCC市场增长乏力，据TrendForce集邦咨询，2023-2024年MLCC市场需求进入低速成长期，产业成长空间有限，由于全球经济环境充满变量，OEM及ODM均保守看待市况，预估2024年MLCC需求量将微幅上升3%，约43,310亿颗。TrendForce集邦咨询分析师表示，消费级的MLCC增长步伐放缓，AI手机对MLCC用量和规格没有明显变化。普通消费级的MLCC由于全球经济增长放缓，终端消费动能难以持续和集中，订单需求增长平缓。而普通MLCC的市况能否反转，仍取决于经济发展的方向。也有机构认为，在当下智能手机季节性需求和AI服务器相关需求的推动下，目前MLCC行业就是要进入复苏周期的第一个爬坡阶段，因此判断MLCC还在复苏的很早期阶段，明年才会进入更实质的成长。村田的中岛社长预测称，面向个人用终端的需求全面爆发要等到下个财年以后。瑞银也表示，固定电容基于最终需求的潜力，距离下一个景气周期复苏上有段距离。03
总 结
MLCC景气回升，市场上部分朋友开始看到需求好转，算是今年为数不多的好消息了。在行业低速增长的背景下，无论是智能手机、PC 还是 AI 服务器市场，通常是拥有稳定客户、稳定渠道的分销商处于有利地位。当然，更多人还是在关注行情的波动，眼下下半年传统旺季来临，或许还能助推一把今年MLCC需求的提升。-END-
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