作者 | 郭辉
中芯国际今日（2月11日）盘后发布2024年第四季度未经审核业绩。
公告显示，中芯国际2024年第四季度销售收入约为159.17亿元，同比增长31%，环比增长1.7%。全年来看，2024年度中芯国际销售收入为577.96亿元（80.3亿美元），同比2023年增长27.7%，这也是中芯国际全年收入首次突破80亿美元。
净利润方面，中芯国际2024年Q4归母净利润为9.92亿元，同比下降13.5%；Q4归母扣非净利润同比下降45%。2024年实现归母净利润36.99亿元，同比下降23.3%。
关于2024全年及Q4归母净利润下降的原因，中芯国际表示，主要是投资收益及资金收益下降所致。
在AI行情刺激下，中芯国际港股价格在农历新年开市后连日走强，并在近日创下49.15港元的历史高价，港股市值达2713.4亿港元。2025年，通过AI需求因素的拉动，中芯国际能否以业绩持续成长兑现此前预期，成为市场关注焦点。
2024年度，中芯国际平均产能利用率为85.6%。但正如中芯国际联席CEO赵海军此前预计，2024Q4由于新增产能并且相应产能验证需要时间，当季产能利用率以及出货量均受到影响。
公告显示，其月产能从2024年第三季季末88.42万片折合8英寸标准逻辑，进一步增加至2024年第四季季末的94.76万片。
产能利用率则从Q3的90.4%降至Q4的85.5%；Q4销售晶圆数量折合8英寸标准逻辑为199万片，环比减少约6.1%。
由于新厂开办，2024年第四季度中芯国际资本支出为16.6亿美元，较Q3增加约4.8亿美元。2024年全年，中芯国际资本开支约为73.3亿美元。
相应的资本折旧摊销也有所增加，其中2024年Q4折旧及摊销为8.49亿美元，环比增加2.2%。2024年全年的折旧及摊销同比增加21.3%。
在收入端，以地区划分，中国区市场对中芯国际的重要性进一步提升。2024年Q4中国区的收入占比从Q3的86.4%，进一步提升至89.1%。而美国及欧亚区市场占比减少。
按照应用分类来划分，可以看到，尽管每年第四季度被认为是晶圆制造行业淡季，但中芯国际2024年Q4智能手机收入占比为24.2%，与Q3基本持平；计算机与平板收入占比为19.1%，占比环比Q3提升2.7个百分点，互联与可穿戴应用收入占比为8.3%。
另据此前观测，工业与汽车市场应用行业需求是最弱的环节，而在第四季度，中芯国际工业与汽车应用收入占比反弹，环比、同比均有提升。在中芯国际2024年第三季度业绩会上，赵海军曾表示，随着北欧主要汽车供应商以及中国光伏、电池客户的库存进一步消耗，预计2025年对中芯国际及其他同行将会有正面的收入推动。
毛利率方面，2024年Q4毛利率为22.6%，环比上升2.1个百分点。2024年全年毛利率为18%。
中芯国际在此次业绩公告中，发布2025年业绩指引。其中，2025年一季度收入环比增长预计在6%至8%，毛利率介于19%至21%的范围内。在外部环境无重大变化的前提下，中芯国际2025年全年的指引为，销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与上一年相比大致持平（即约为73.3亿美元）。
赵海军此前表示，2024年的订单增量是一个高峰，预计2025年仍会有增量，但同比将会减少。从应用来看，智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴等应用将实现成长，不过价格将会有所松动。
赵海军还提醒，现阶段晶圆制造行业整体存在明显的产能过剩，预计2025年这一状况不会有显著好转，对晶圆厂而言需充分与终端客户沟通开发新产品，以产品技术规格和质量的提升应对市场变化。
在AI行情刺激下，市场对中芯国际价值重估。在港股市场，中芯国际股价在农历新年开市后连日走强，并在近日创下49.15港元的历史高价，港股市值达到2713.4亿港元。
群智咨询（Sigmaintell）半导体事业部资深分析师杨圣心此前接受《科创板日报》记者采访表示，中国大陆晶圆厂目前产能利用率较饱满，但随着大陆市场更多新厂投产，行业产能利用率将可能重新回落，不过相对而言，22/28nm、40nm制程受影响较小，而55nm及以上制程受影响相对显著。由于芯片设计行业对工艺成熟度、产能供应稳定性等方面的要求，规模较大的晶圆厂的确具备订单获取的显著优势。
分析认为，2025年AI将成为晶圆代工需求的重要拉动因素。
群智咨询（Sigmaintell）半导体事业部资深分析师杨圣心表示，2024年至2025年AI需求快速增长，强化了互联网及智能终端厂商加速布局算力的信心，计算集群也从需要政府扶持转变为市场化厂商主动抢占资源。考虑到AI应用在未来几年内的增长趋势是相对确定的，这一趋势也同样具有确定性。
终端设备方面，AI创新助力终端需求复苏，手机/PC等传统品类和AI眼镜/耳机等创新品类均有望开启新一轮需求增长。天风证券分析师潘暕在2025年1月发布的研报观点称，AI带来的云端和终端芯片增量需求有望成为本轮半导体周期上行的主要推动因素。中芯国际作为中国大陆市场少有的能够量产先进制程的企业，在大陆先进制程具有较高的议价能力，未来本土算力芯片需求有望受益于国产化趋势而提升，中芯国际有望充分受益于本土AI浪潮。
