近期关税争端对半导体及供应链影响分析

中美关税大战不断升温，美国持续加码，中国“奉陪到底”强势反制。对于芯片和应用市场而言，考验才开始！

中美关税争端升级

美对华关税升级，但持续反复。4月2日，美国宣布对全球实施“对等关税”，其中对中国额外加征34%，累计关税达54%；8日，以“中国未撤回34%报复关税”为由，对华加征50%关税，累计关税达104%；9号，表示对华关税达125%。意外的是，11日，美国宣布豁免部分产品“对等关税”，主要以自中国进口较多零部件和消费电子产品为主。

近期美国对华关税政策一览

资料来源：芯八哥整理

中国对美强势反制，利好国产替代。中国方面，4号发布对美加征34%关税及实施稀土等出口管制，9号加征关税提升至84%，11号对原产美国产品加征关税达125%，同时中国半导体行业协会发布半导体产品“原产地”（原产于美国的芯片需缴纳125%的高额关税）认定规则，对美反制积极有力。

笔者认为，中国作为全球最大的消费电子生产及供应链大国，短期内关税对于供应链冲击不可避免，但中长期看，从行业发展特征而言关税政策对于制造业回流意义不大。

中国主要消费电子产品产能和出口占全球比重

资料来源：芯八哥整理

11日美国匆忙出台部分产品豁免关税政策验证了笔者看法！

4月11日美国部分产品关税豁免税号及产品

资料来源：中信建投

总的来看，半导体作为美国核心基础产业之一，自诞生起美国对于竞争对手的打击和防控一直延续，2018年以来对华限制和制裁迎来“高峰”。近期只是其一贯政策的延续，中美间半导体及相关产业的博弈将是长期的过程。

美新总统任期内中美科技产业脱钩或加速

资料来源：华泰证券、芯八哥整理

芯八哥结合各方面信息不完全梳理，近段时间关税升级对半导体产业链影响主要有以下两方面值得关注：

芯片及现货市场：模拟芯片冲击最大

对于芯片市场而言，根据中国最新的芯片原产地认定新规，将集成电路（IC）的原产地认定标准从传统的“封装地”调整为“晶圆流片工厂所在地”。对于生产布局在美较多的厂商而言，其冲击最为明显。

其中，最具代表性的美国本土化制造厂商有：TI、ADI为代表的模拟厂商，Intel为代表的CPU厂商，Micron 为代表的存储厂商，onsemi为代表的功率器件厂商，Microchip为代表的MCU厂商，Skyworks、Qorvo等为代表的射频IC厂商。

主要美国芯片厂商及工厂一览

资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理

综上，国结合芯片现货市场行情，TI、ADI、Intel、Skyworks、Qorvo等为代表的厂商市占率较高，虽然基本都有替代产品，但短期内现货市场或将迎来一定冲击，其中TI、ADI等模拟大厂产品最受关注。

关税调整下2025Q2半导体供应链订单及价格走势预测

资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理

终端应用市场：消费电子和新能源风险较高

从4月11日最新豁免的相关产品看，手机、PC及核心零部件等消费电子类产品虽然仍有较多波动，但美国对华进口依赖相对较高。

最新豁免相关产品中美国自中国进口情况（2024年）

资料来源：彭博社、中信建投

从代工龙头鸿海精密内部分析看，智能手机、智能手表关税相对可控，蓝牙音箱、无线耳机等消费类产品不在豁免范围，手机/手表主板等核心零部件加征关税也较高。

鸿海精密部分产品的美国关税一览

资料来源：鸿海精密

总的来看，AI领域利好持续，随着中国AI新创deepseek快速发展，全球AI服务器及光通信为代表相关基础设施产品增长空间巨大。作为中国优势领域，消费电子和新能源未来面临的关税波动风险最高，产业链持续外迁下需谨慎评估其中风险。电动汽车对美出口一直受限，核心供应链国产替代加速，影响相对较少。

关税调整下对中国终端产业影响评估

资料来源：芯八哥整理

近期，美国关税政策持续反转，导致现货市场及渠道价格有所混乱，大家焦虑情绪较高也值得理解。

芯八哥认为，判断美国政策变化的实质性意义不大，同时也不需过度焦虑。关税争端只是表面，冲突的升级实质上是美国财政和美债市场的系统性危机。从行业发展现状看，中国以半导体为代表的高端制造供应链持续升级，国产替代良好，美国短期内对华供应链和市场依赖较大，脱钩不现实也不符合商业预期。

长期而言，中美博弈和合作纠缠将是一个长期且不断升级的过程。短期内，“风浪越大鱼越贵”，谨慎关注现货市场的机会和风险。

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