暴涨超170%！该通信龙头财报有哪些值得关注的信息？

单季营收再创历史新高，AI网络业务暴增超170%，博通仍是AI领域最大赢家之一！ 

营收创新高，AI相关网络业务增长超170%

2025Q2财季（2月-5月，后续财季类推），全球通信芯片龙头博通公司营收达150.04亿美元，创下单季度营收历史新高，同比增长20.16%。软件业务受益于Vmware营收增长明显，AI相关芯片和网络产品订单强劲。

2020Q3-2025Q2博通营收及利润情况

资料来源：博通财报、芯八哥整理

具体业务部门营收看，该公司Vmware为代表软件业务部门营收和占比持续上升，网络设施为代表的相关品类订单增长值得关注。

博通主营业务部门经营情况

资料来源：博通财报、芯八哥整理

博通财报披露，其网络设施业务是半导体部门增长重点。从2024财年（2023.11-2024.11）数据看，公司在网络设施/无线/存储/工业业务等市场营收分别为183.1/74.4/35.6/7.9亿美元，其中网络设施业务主要包括ASIC芯片、以太网交换芯片、光通信芯片等，占公司总营收比重达30.3%。

2024年博通半导体部门主要业务及营收情况

资料来源：博通财报、芯八哥整理

值得关注的是，2025Q2博通AI相关的网络设施业务中，定制AI加速器同比增长两位数，AI网络业务同比增长超过170%，已成最具增长潜力的细分方向之一。

ASIC和以太网芯片订单强劲，潜在规模超500亿美元

ASIC芯片和以太网交换芯片是博通AI相关核心产品。

常见的AI加速器芯片可根据路径划分为GPU、ASIC以及FPGA。GPU领域最具代表性厂商为英伟达，博通是ASIC方面标杆厂商。依托封装、内存、连通性及光学技术等优势，博通和谷歌在AI芯片上的合作已持续10年，Meta同样是公司主要客户之一，去年仅两家厂商为代表给其营收贡献约85亿美元。

以太网交换芯片方面，博通是数据中心交换机以太网交换芯片龙头厂商，在商用以太网交换芯片市场份额超70%，核心客户包括谷歌、亚马逊等云计算厂商。和竞争对手英伟达、Marvell等相比，其优势相对明显。

博通与竞争对手交换机以太网芯片对比

资料来源：Wind、芯八哥整理

截至2025Q2，博通AI单季营收达44亿美元，预计Q3将超51亿美元。

2024Q4-2025Q3博通AI相关营收及增速

资料来源：博通财报、芯八哥整理

2023-2028年全球AI芯片销售额及预测

资料来源：Precedence Research、芯八哥整理

1、AI订单将延续上升趋势

对于AI相关增长来看，博通基于现有交货周期和订单情况预测，今年和明年AI收入将延续上升走势。

其合作客户方面，尽管当前经济环境存在不确定性，云计算厂商投资计划仍在持续。预计至少三个客户将在2027年各自部署100万个AI加速器集群，主要用于训练其前沿模型，很大比例是XPUs。

代表产品方面，公司近期发布的AI相关交换机以太网芯片Tomahawk6带宽达102.4TB/s，是市面产品带宽的两倍以上，潜在订单强劲。

2、市场在出口管制存不确定性

博通认为，随着双边贸易协定在极其多变的局势中持续谈判，相关规则正在发生剧烈变化。未来出口管制变化无法预测，存在较大不确定因素。

结合同行同行英伟达财报看，出口管制导致Q2该公司H20损失约80亿美元，未来中国潜在的500亿美元AI芯片市场将会受影响。

3、通信网络业务触底回升

博通表示，2024年非人工智能半导体收入已接近底部，但复苏相对缓慢。截至2025Q2，企业网络和宽带等相关业务环比回升，订单持续有改善，下半年市场增长将延续。

竞争对手Marvell最新财报预测，企业网络和运营商基础设施需求正强劲复苏，增长势头将贯穿全年剩余时间。

博通去年AI相关营收达121.5亿美元，同比增长219.8%，其今年预计将突破174亿美元。

在Tomahawk系列芯片基本主导数据中心市场交换芯片市场之下，叠加定制AI加速器渗透率增长、PCle互联芯片增长、光通信产品布局，博通已然成为AI产业“风口上的猪”。

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