芯片专栏 | 英伟达收购ARM前途未知,华尔街对英特尔心存怀疑

原创 美股研究社 2021-07-26 20:05

热点关注芯股要闻、持续跟进财报相关。


编辑 | 美股研究社


前言:聚焦半导体赛道,从芯片设计、晶圆制造到封装测试,以及包括了物联网、智能汽车、5G、人工智能和移动终端的尖端科技,牛股辈出,黄金赛道。热点关注芯股要闻、持续跟进财报相关。


截至美东时间7月23日收盘,费城半导体指数上调0.63%,报3280.06点。个股方面普涨,希捷科技、阿斯麦、意法半导体、德州仪器和科磊涨超2%,高通、迈威尔、博通、安森美、新思科技、西部数据、恩智浦、AMD、赛灵思涨超1%。

英伟达下调0.18%,英特尔跌超5%,因称芯片短缺将持续至2023年。


今日重点关注


  • 据报道台积电在产能扩张中签署了多项汽车芯片交易


  • 据《每日电讯报》:如果不出售给英伟达,Arm将考虑公开上市


  • 台积电:今年全球晶圆制造产值将成长20%


  • 台积电:力争长期内将毛利率提高到50%以上,在德国设厂目前属于早期阶段


  • 回归台积电?传英伟达RTX40系显卡研发已经完成,将采用台积电5nm工艺


  • 外媒:苹果正在研发带有A13芯片的显示器


  • 高通宣布完成全球首个支持200MHz载波带宽的5G毫米波数据连接


持续财报跟进


  • AMD股价鲜受靓丽财报提振,但抛售股票绝不明智


今日芯股评级


  • 英特尔前景如何?绩后华尔街分歧


“英特尔Q2业绩表现稳定,但多家投行对业绩指引表示怀疑。看好AMD的市场份额增长和竞争优势,但英特尔通过新管理层、新处理器以及代工业务下半年仍有望取得优异表现。”


【据报道台积电在产能扩张中签署了多项汽车芯片交易】


DigiTimes 报道台积电将增加汽车芯片的产量 DigiTimes 的 Cage Chao 和 Jessie Shen 援引无晶圆厂芯片制造商的消息称,台积电计划在2022年之前提高其汽车芯片的产量,因为该代工厂已经签订了多项定于明年履行的合同。


据报道,台积电(TSM.US)在签署了到2022年的多份合同后,将提高产能并优先考虑汽车芯片。DigiTimes消息人士援引无晶圆厂芯片制造商的消息称,台积电正积极与汽车供应链合作,以帮助缓解全球芯片短缺问题,预计从第三季度开始会有所缓解。


联电(UMC.US)和其他台湾代工厂预计将效仿台积电的做法,优先考虑无晶圆厂汽车芯片客户。


台积电首席执行官CC Wei最近表示,该公司的汽车芯片产量在2021年上半年同比增长约30%。该公司仍有望以比2020年水平高出60%的产量结束今年。


台积电预计28纳米将成为其汽车芯片制造的主要工艺技术。该公司计划在其南京工厂增加 28纳米生产线,到2023年中期将再安装4万片晶圆。


【据《每日电讯报》:如果不出售给英伟达,Arm Holdings将考虑公开上市】


Arm据悉正考虑在与英伟达的收购交易无法达成的情况下进行IPO,如果延迟和竞争问题证明其出售给英伟达(NVDA.US)存在障碍。


据《电讯报》援引知情人士的消息称,如果英伟达无法从软银( OTCPK:SFTBY )购买 Arm,则有可能进行公开募股。纽约很可能是Arm将上市的地方,尽管没有任何进程。


ARM首席执行官Simon Segars否认公开发行是一个考虑因素,称“ARM没有IPO计划,我们100%专注于完成这笔交易。”


《电讯报》报道称,英伟达仍未向欧盟反垄断机构提交文件,而且可能要到 9 月才能提交,因为欧盟暑假将于明天开始。


【台积电:今年全球晶圆制造产值将成长20%】


台积电(TSM.US)董事长刘德音表示,近两年来,台积电在全体员工努力下,各方面都有长足进步,去年美元营收成长31%,今年预期也将成长20%。台积电总裁魏哲家预期,今年全球不含存储的半导体产值将成长17%,晶圆制造产值将成长20%,台积电美元营收成长率有信心超越晶圆制造业的20%。


【台积电:力争长期内将毛利率提高到50%以上,在德国设厂目前属于早期阶段】


台积电董事长刘德音表示对达成长期毛利率50%目标有信心,而德国设厂仅处于早期讨论阶段。


台积电董事长刘德音告诉股东,正考虑在德国设立芯片制造厂,但目前属于早期阶段。刘德音说,台积电针对在日本设厂将继续进行尽职调查,这项决定将取决于客户的需求。每周都会举行会谈,以评估该项目的可行性。


在这两个可能的国际扩张案例中,台积电将寻求建立对方分担成本的模式,无论主体是客户,或是渴望将其业务带入其国境之内的政府当局。至于美国,台积电正在亚利桑那州设立工厂,台积电表示,其生产将主要针对基础设施和国家安全应用。


【回归台积电?传英伟达RTX40系显卡研发已经完成,将采用台积电5nm工艺】


据外媒VideoCardz消息,英伟达下一代RTX 40系列游戏显卡代号为「Ada Lovelac」,近日有名为@Greymon55的爆料者在推特透露了新显卡的一些信息。他表示,英伟达 RTX 40 系列已经研发完成,不会大改,代号确定是「Ada Lovelac」。之前在网上的一些传言可能是真的,但是目前尚不确定新GPU是否流片,架构也未知。


除此之外,爆料者还表示英伟达新一代GPU「100% 确认将采用台积电 5nm 工艺」,但是不确定是N5工艺还是最先进的N5P工艺。此前报道,苹果下一代 A15 Bionic 芯片有望使用最先进的5nm N5P工艺。


【外媒:苹果正在研发带有A13芯片的显示器】


据外媒 9to5Mac,苹果正在开发一种外部显示器,该显示器带有支持神经引擎的 A13 芯片,芯片可能会用作eGPU,目前尚不清楚细节。


报道称,在外部显示器中内置CPU/GPU可以帮助 Mac 提供高分辨率显示,而无需使用Mac 电脑芯片的资源。此外,显示器的芯片与Mac电脑的芯片相结合,可以为运行密集的图形任务提供更高的性能。外媒认为,采用 A13 芯片的显示器将替代 Pro Display XDR,并且这种显示器可能会使用比iPhone 11的A13更强大的芯片。


【高通宣布完成全球首个支持200MHz载波带宽的5G毫米波数据连接】


此次里程碑式连接由骁龙™ X65 5G调制解调器及射频系统助力实现,骁龙X65于今年5月宣布推出全新毫米波功能,包括支持高达200MHz的毫米波载波带宽以及支持毫米波独立组网(SA)模式,这些功能将进一步推动毫米波全球扩展。


【AMD股价鲜受靓丽财报提振,但抛售股票绝不明智】


AMD(AMD.US)将于美东时间7月27日美股盘后(北京时间7月28日早间)公布2021年第二季度业绩。


华尔街预期,AMD二季度每股收益为0.54美元,营收为36.2亿美元。该公司上年同期每股收益0.18美元,营收19.3亿美元。


尽管在AMD过去发布的15份财报中,有11份财报中的营收和利润都超过了预期,但该公司股票并没有从其发布的强劲业绩中获益。似乎投资者和分析师都认为AMD的增长是理所当然的。那么这一次会有所不同吗?


美国银行分析师Vivek Arya将AMD列为受云计算增长驱动的半导体公司的前三名。分析师认为,该公司有能力“在个人电脑、汽车和智能手机等大型市场增长放缓的环境下表现出色”。


此外,AMD的毛利率也是该公司成功和现金流不断增长的关键因素。假设该公司毛利率继续上升,相较于其增长潜力而言,该公司股票价格被严重低估。鉴于该公司此前的业绩连续超过预期,而且有充分的条件再次做到这一点,出售AMD的股票将是一个错误。


【英特尔前景如何?绩后华尔街分歧】


美东时间7月22日美股盘后,英特尔公布了2021年第二季度财报。财报公布后,多家投行表示,英特尔Q2业绩表现稳定,但存在不同意见。


多家投行对业绩指引表示怀疑,并认为下半年将受到压缩,利润压力和供应紧张将持续下去,且技术投资也影响其收益前景,而新技术方面的进展是唯一的有利方面。


同时,Jefferies和Benchmark看好AMD的市场份额增长和竞争优势,认为其在削弱英特尔“市场主导地位”。


瑞穗则表示乐观,认为虽然英特尔面临“多重挑战”,但通过新管理层、新处理器以及代工业务下半年仍有望取得优异表现。


各投行观点


Evercore ISI分析师CJ Muse将英特尔目标价从75美元下调至60美元,并在一份“混合报告”之后保持对股票的一致评级,其中包括好于预期的6月季度业绩、内联9月季度收入指导和暗示12月季度观点低于共识。Muse告诉投资者,在“许多悬而未决的问题”中,资本支出将是沉重的,而未来几年毛利率和自由现金流可能会下降,这“通常不是股票表现的积极背景”。


巴克莱银行分析师Blayne Curtis将英特尔目标价由58美元下调至50美元,维持“减持”评级。Curtis表示,虽然该公司第二季度超预期的业绩是积极的,但数据中心业务仍然乏力,同时,该公司提供的业绩指引也暗示了其增长空间有限。该分析师称,在PC业务好转、芯片制程处于困境,代工战略意义不大的情况下,对该公司管理层的乐观前景表示怀疑。


BMO Capital 分析师 Ambrish Srivastava将英特尔的目标价从75美元下调至70美元,但仍保持对该股的“跑赢大盘”评级。这位分析师在一份研究报告中告诉投资者,该公司报告了“有意义的”盈利超出并“逐步”提高了前景,而其资本支出水平和毛利率预测没有变化。然而,Srivastava补充说,虽然第二季度的毛利率更高,但他预计下半年会有所压缩,因为 7 纳米生产成本抵消了其他潜在的积极因素。


花旗分析师Christopher Danely将英特尔目标价由60美元下调至57美元,维持“中性”评级。Danely表示,在数据中心业务的带动下,该公司第二季度表现“强劲”。该分析师认为,虽然英特尔上调了2021年全年营收和盈利指引,但这是因为第二季度收入的增长和税收的降低。Danely预计,公司的利润压力将持续下去,而PC终端市场的减速将加剧压力。


Roth Capital分析师Suji Desilva将英特尔目标价由65美元下调至60美元,维持“中性”评级。Desilva表示,英特尔公布第二季度每股收益和营收高于市场预期,反映出尽管制造业供应紧张,但数据中心和客户的需求和复苏势头强劲。该分析师预计,下半年的需求势头仍将持续,但将被持续的供应紧张所抵消。


Truist分析师William Stein将英特尔目标价由69美元下调至60美元,维持“持有”评级。该分析师表示,英特尔第二季度业绩“稳健”,但该公司在技术方面的投资拖累了其中期每股收益前景。不过,Stein补充道,对英特尔而言,最好的消息是其在新技术方面的进展,如领先的7nm制程工艺、代工产能等。


摩根士丹利分析师Joseph Moore将英特尔目标价由72美元下调至70美元,维持“增持”评级。Moore表示,该公司“实际上略微下调了对今年剩余时间的预期”,从而引发了投资者对其在2022年的发展势头的质疑。不过,该分析师认为,考虑到目前该股的市盈率,他将坚持其看法。


Jefferies分析师Mark Lipacis将英特尔的目标价从54美元下调至52美元,并在公司第二季度收益报告和电话会议后维持对股票的“持有”评级。Lipacis表示,在英特尔的商业模式正在转型之际,英伟达 (NVDA)、AMD (AMD)、Ampere 和来自其最大客户的本土ARM解决方案正在削弱其“市场主导地位”。


Benchmark分析师David Williams维持英特尔“持有”评级,并称该公司核心业务面临持续的竞争挑战。Williams指出,尽管英特尔第二季度业绩超出预期,但考虑到整个半导体供应链的市场需求,该公司的增长不应令人惊讶。该分析师认为,整体市场强劲预示着AMD(AMD.US)前景良好,继续看好AMD的市场份额增长和竞争优势。


瑞穗分析师Vijay Rakesh将英特尔目标价由72美元下调至70美元,维持“买入”评级。Rakesh表示,该公司公布了“稳健”的季度业绩,并上调了全年指引。虽然英特尔面临“多重挑战”,但通过新管理层、新处理器Ice Lake和Sapphire Rapids以及代工业务,英特尔在2021年下半年仍有望取得优异表现。


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