柔性显示独角兽陨落！

曾经估值60亿美元的柔性显示独角兽——柔宇科技陨落！

11月18日，深圳市中级人民法院裁定宣告柔宇科技破产。

法院确认，依据管理人对柔宇电子现有资产及负债的调查结果，柔宇科技及旗下全资子公司无法清偿到期债务，且资产不足以覆盖全部债务，因此依据《中华人民共和国企业破产法》的相关规定，裁定宣告破。

柔宇科技成立于2012年，曾以创新的柔性屏技术和Micro-LED柔性屏技术闻名，估值一度高达60亿美元。然而，公司自成立以来，长期面临巨额亏损，累计亏损超过32亿元。尽管柔宇科技曾试图通过IPO募集资金，但最终未能成功。此外，公司还面临员工欠薪、生产线停止等问题。

柔宇科技的破产宣告标志着其在柔性显示屏领域的辉煌历程画上了句号。

曾经辉煌的发展历程

柔宇科技自2012年成立以来，经历了辉煌的发展历程。该公司由斯坦福大学毕业的海归博士刘自鸿创立。 

成立仅两年时间，柔宇科技一鸣惊人，迅速在行业内崭露头角。2014年7月，柔宇科技创造了打破世界纪录的新型超薄彩色柔性显示屏，其厚度仅有0.01毫米，卷曲半径可达1毫米。这一技术成绩曾在业界轰动一时。

图源：柔宇科技

2018年6月，柔宇投资110亿元建成并投产拥有自主知识产权的全球首条全柔性显示屏大规模量产线。

2018年10月，柔宇科技抢在华为、小米等各大手机厂商之前发布了全球第一款可折叠手机FlexPai。

2021年5月，柔宇科技在全球最具影响力的显示领域专业盛会“国际显示周”（2021 Display Week）上，再次发布自主研发的Micro-LED弹力柔性屏技术，震撼全场。

这款可拉伸弹力柔性屏突破了此前业内弹力柔性显示领域的设计、制程等难题，其130%的弹性拉伸度和120的像素密度（PPI）的优秀表现堪称当前业界之最，拉伸度和像素密度的完美平衡也为多种场景应用都提供了可行的解决方案。

柔宇科技获得了多项国际设计和创新大奖，如CES 2021创新大奖、Good Design Award、2020 CES Tech Awards科技突破奖等。

柔宇科技的产品可以广泛应用于智能移动终端、智能交通、文娱传媒、智能家居、运动时尚、办公教育等领域。比如，该公司曾与空中客车等企业合作，探索全柔性显示屏在航空领域的商用合作。此外，该公司还推出了RoWrite柔记智能手写本系列产品和RoMeeting智能铭牌会议系统等产品和解决方案。

正是因为这些前沿技术以及广阔的应用场景，柔宇科技受到了资本市场的青睐。柔宇科技自成立以来先后获得了包括深创投、IDG资本、松禾资本在内的13轮融资，总额超过50亿美元，估值一度高达60亿美元，于2020年跻身于《2020中国新经济独角兽200强榜单》前12名，并在同年5月喜提F轮3亿美元融资。而这也是柔宇科技最后一次公开融资。

商业化落地的困境

相对主流低温多晶硅技术，柔宇科技宣称自研的非主流技术路线——“超低温非硅制程集成技术（ULT-NSSP）”，可使柔性屏具备低成本、高良率的特性，实现弯道超车，但产品却长期没有规模应用场景。

尽管一些显示面板厂商曾向柔宇科技抛来合作的“橄榄枝”，但因对方要求将其技术在生产线跑通之后，才能深度合作。这一提议被柔宇科技拒绝，原因是担心核心技术泄露，但实际上柔性科技的技术一直在业界受到商业化落地的质疑。

正是这一分歧，柔宇科技才决定自建柔性显示产线，但庞大的投资、实际产能利用率低等导致该公司逐渐陷入发展的困境，并未带来预期中的市场突破。

在市场拓展方面，柔宇科技曾传与多家企业进行合作，包括中兴、空客、中智卫安、Vertu等，但因各种原因，很多合作没有实际落地。这也导致柔宇科技自建的类6代柔性OLED产线实际产能利用率非常低。数据显示，柔宇科技的产能利用率在2018年、2019年和2020年上半年分别为15.1%、31.2%和5.3%，远低于预期。

这也导致柔宇科技面临严重的资金压力。自2017年至2020年上半年，柔宇科技累计亏损达31.95亿元。

2020年，柔宇科技还曾向上交所提交了科创板IPO申请，计划通过募资144亿元用于投入柔性前沿技术研发、柔性显示基地升级扩增建设、柔性技术的企业解决方案开发、新一代柔性智能终端开发等项目以及补充流动资金。

然而，资本市场对柔宇科技巨大的亏损以及商业化落地情况望而却步，导致资金链断裂。尽管柔宇科技在破产前曾试图通过多种方式维持运营，包括与多家企业合作以及寻求政府帮助引进战略投资者，但最终未能挽救其颓势。

此外，柔宇科技多次被曝出欠薪问题，员工工资拖欠现象严重。这些因素最终导致了柔宇科技的破产命运。

陨落的深层原因

实际上，柔宇科技破产的深层原因是没有处理好技术创新与商业模式之间的复杂关系，以及在资本市场和产业链整合中的挑战。

在商业模式上，柔宇科技选择自建产线并直接销售产品，而非像三星、LG等企业那样将屏幕卖给合作方。这种模式导致了高昂的研发成本和生产投入，进一步加剧了公司的财务压力。

尽管柔宇科技曾因柔性屏和折叠屏手机引起市场关注，但未能得到下游手机厂商的扶持，且资金消耗速度加快，未能专注于屏幕供应链，转而涉足消费电子产品领域，导致成本过高。

同时，全球智能手机柔性AMOLED出货量的增长也对柔宇科技形成了巨大的压力。柔宇科技的折叠屏手机由于技术不成熟，导致产品良率较低，同时售价较高，这使得其市场竞争力不足，难以获得消费者的青睐。

此外，从技术创新角度来看，柔宇科技虽然在柔性屏技术上取得了一定的突破，但其IGZO技术良率问题一直备受质疑。公司忽视关键技术迭代，导致技术水平停滞不前，在激烈的市场竞争中逐渐落后。这进而导致柔宇科技的产能利用率低，未能有效扩大市场份额，也限制了其在大客户中的认证和市场拓展。

值得一提的是，创始人的管理经验的缺乏也是柔宇科技衰败的重要原因。作为柔宇科技的创始人和最大股东，刘自鸿持有38.61%的股权，对公司的发展和决策有重大影响。然而，他作为技术创新者，缺乏相应的管理经验，对企业和产品定位也缺乏正确的认识，由于团队和公司的信任度下降，导致外部投资者和合作伙伴对与柔宇科技合作望而却步。

中央财经大学中国企业研究中心主任、研究员及柔宇科技的独立董事刘姝威曾在柔宇科技陷入困境后多次呼吁各方拯救柔宇，并建议政府帮助引进战略投资者。而深圳市国资委也引入了一家产业资本，但要求刘自鸿离开管理层，专注于柔性技术的研究，而刘自鸿坚决不同意这项要求，导致局面僵持。这使得柔宇科技在创始人的“倔强”中陨落。