传言台积电、博通收购英特尔，这笔交易的可能性有多大？

曾经的芯片霸主或将面临被分拆收购的境地。

2月17日消息，据外媒报道称，英特尔传出了被博通和台积电收购的消息。尽管目前谈判仍处于初步阶段，但这一消息反映了英特尔当前的困境以及半导体行业格局的变化。

英特尔近年来面临技术路线失误、市场份额下滑等问题，尤其是在CPU市场被台积电和三星电子超越，同时错过了人工智能产业的热潮，导致资金流向英伟达。同时，英特尔的芯片制造技术相对落后，且在逻辑芯片和存储芯片领域面临挑战，这进一步加剧了其困境。

如果交易成功，这将是一次重大并购案，可能对整个半导体产业产生深远影响。不过，鉴于英特尔在美国的“特殊地位”，以及现任总统特朗普不太可能支持海外实体控制美国企业的态度，这项交易将有较大的不确定性，至少美国需要拥有对英特尔这一芯片巨头的控制权。

分拆业务引发业界巨头觊觎

过去一年多来，英特尔面临财务困境，股价大幅下跌，市值基本维持在1000亿美元左右。

2024年8月，英特尔宣布将裁员15,000多人并削减100亿美元以上的成本以应对不断恶化的财务状况，同时还将代工业务和设计业务分离为独立子公司，并计划通过法律进一步分离。

尽管英特尔声称，正在积极寻求通过分拆来减轻财务负担和提高灵活性，但其内部分离产品和制造业务的举措，引发了业界对该公司未来是否会保持完整或将被分拆的疑问，更刺激了业界收购其分拆业务的尝试。

目前，英特尔已经多次传出被收购的信息。此前， 高通和Arm均表达了收购英特尔的意愿，不过目前高通已经放弃了收购的想法，而Arm曾试图收购英特尔的产品部门，据传也遭到了拒绝。

2024年12月初，英特尔首席执行官帕特·基辛格 (Pat Gelsinger)突然退休，更引发了业界对收购事宜的兴趣。

尽管英特尔临时联席首席执行官David Zinsner曾表示，公司的“核心战略保持不变”，同时表示将更加重视产品部门，同时推动其代工业务更快地获得投资回报，但也指出将英特尔代工从英特尔产品中分离出来是有可能的。

另有消息称，英特尔临时执行主席Frank Yeary一直在与潜在的收购方以及特朗普政府官员进行讨论。有传言称，Frank Yeary最关注的是为英特尔股东实现价值最大化。这可能为英特尔的分拆业务被收购埋下了伏笔。

台积电、博通“瓜分”英特尔

拆分英特尔符合半导体行业从IDM模式（垂直整合）向Fabless（无厂设计）+Foundry（代工）分离的趋势。英特尔近年因制程落后台积电，市场份额被AMD等竞争对手蚕食，IDM模式难以为继。

据悉，台积电可能通过投资者财团或合资形式控制英特尔部分/全部芯片工厂，计划派遣工程师改造生产线以生产先进制程芯片（如2/3纳米）。如果能够参与到未来英特尔分拆与收购事宜中去，台积电的先进制程技术（如3纳米量产）可提升英特尔工厂的竞争力，以及提升美国本土芯片制造能力，而且可以巩固台积电自身全球代工领导地位。

而博通据说将考虑收购英特尔的芯片设计与营销业务，旨在增强其在高端计算芯片（如服务器CPU、AI加速器）领域的竞争力。英特尔的设计部门拥有7.2万项专利，包括x86架构和先进封装技术，2023年其至强（Xeon）处理器在服务器市场市占率超70%。

如果博通可以收购英特尔设计部门，将填补博通在数据中心和AI芯片领域的不足，挑战英伟达的垄断地位。同时，博通目前依赖台积电代工，若整合英特尔制造能力，年节省成本或达数十亿美元。

有知情人士透露，台积电一直在研究控制英特尔的部分或全部芯片工厂，可能作为投资者财团或其他结构的一部分。

博通则密切关注英特尔的芯片设计和营销业务，并已经与英特尔顾问进行了非正式讨论，等找到制造业务的合作伙伴后可能提出收购要约。

不过，无论是台积电，还是博通，对接手英特尔的制造业务的可行性，目前讨论仍处于初步阶段。

英特尔被收购的可能性有多大？

毫无疑问，英特尔分拆业务被收购，将是一次重大并购案，可能对整个半导体产业产生深远影响。

受与台积电合资的传言影响，英特尔上一周股价突然大幅连续上涨，涨幅达到23.6%，创下自2000年1月以来的最大单周涨幅。因此，就市场反应而言，还是乐见其成。

不过，英特尔作为美国核心半导体制造企业，其未来发展备受美国政府关注。

根据《芯片法案》半导体制造补贴计划，英特尔已经被美国政府授予高达79亿美元的资金，用于支持其在美国俄亥俄州、亚利桑那州和其他地区的工厂建设。然而，根据协议，如果英特尔将其工厂分拆成一个新实体，它必须保持对工厂的多数股权。

这意味着全资收购英特尔已经没有可能性。而台积电这样的海外企业控制英特尔必须得到美国政府的批准。

当然，对英特尔这样的芯片巨头的收购案还需考虑美国政府反垄断审查，尤其是博通和台积电的潜在合作可能会引发监管机构的关注。

有知情人士透露，台积电正在考虑是否应特朗普政府官员的要求来收购英特尔工厂的控股权。据悉，美国政府官员提出了台积电授权其制造技术供英特尔工厂使用的可能性。

这种最终可能使竞争对手受益的安排，台积电显然难以接受。与此同时，台积电收购英特尔还将面临着运营方面的复杂性。有分析认为，英特尔的工厂缺乏为外部客户生产芯片的经验和合作案例，如果按照台积电的方式改造英特尔的工厂以生产先进芯片，将是一个重大且成本高昂的工程挑战。

目前台积电已经苹果、英伟达、AMD等公司提供芯片代工服务，基本上已经垄断全球3纳米等先进芯片代工，没有太大意愿按照美国政府的“合作方式”对英特尔收购。

花旗分析师Christopher Danely认为，“这种安排成功的可能性不大”。

而Futurum Group首席执行官Daniel Newman也表示，“合作的想法确实非常看好，但目前还没有得到证实。我认为正在进行很多讨论，但我并不相信每一个传言”。他此前一直对一家公司收购英特尔整体的可能性持怀疑态度，尤其是考虑到“此类交易受到监管部门的严格审查，因此几乎没有真正的收购者”。

据悉，特朗普政府不太可能支持海外实体运营英特尔的工厂。不过，在美国“政治攻势”之下，台积电或将作出一些重大让步，以支持美国曾经的芯片巨头重新崛起，就如台积电被承诺在美国本土投资650亿美元一样。