本土MCU企业2024年财报分析：消费电子复苏，车规尚在烧钱

根据世界集成电路协会（WICA）发布的《2024年全球半导体市场回顾与2025年展望报告》显示，2024年全球半导体市场规模为6351亿美元，同比增长19.8%。预计2025年全球半导体市场规模将提升到7189亿美元，同比增长13.2%。市场调研机构IDC也预估，2025年广义的Foundry 2.0市场（包括晶圆代工、非存储IDM、OSAT和光罩制造）规模将达2980亿美元，同比增长11%。

多重因素表明，全球半导体市场在2024年部分复苏后，预计2025年将继续稳步增长，AI需求的持续增长和非AI需求的逐步复苏是主要驱动力。

国内方面，2025 年以来A 股半导体板块呈现 “自主可控” 与 “需求复苏” 双轮驱动的格局。据信达证券报告，2025年第一季度半导体板块机构持仓市值占比为11.01%，环比上季增加1.67pct，从基本面情况来看，2025 年半导体下游景气度逐步回暖，多领域库存水位降至较低位置；外部环境看，一月份美国 BIS 发布关于人工智能扩散的临时最终规则，同时对 16nm 及以下制程芯片流片进行制裁，强化了市场对自主可控逻辑的认可；技术发展上看，国产AI芯片不断突破，同时 ASIC 需求弹性显现。

从机构仓位配置的角度来看，中芯国际港股、芯原股份、澜起科技、韦尔股份、兆易创新等获得机构加仓较多，反映市场对国产替代的强烈预期。

MCU 的市场需求在前两年经历波动后，2024 年逐渐显现出新的特点和趋势。虽然国际MCU巨头如 ST、NXP 等在 2024 年财报中普遍承压，但中国 MCU 企业在全球产业链重构中迎来份额提升机遇，在国内政策支持、产业协同等多重因素推动下，积极应对市场变化，努力提升自身竞争力，力求在全球 MCU 市场中占据更有利地位。

本文整理分析了20家本土上市半导体公司2024年度财报数据，结合过去一年部分企业的重点新闻，让读者了解目前本土MCU市场现状及企业布局。由于大部分企业并非只有MCU单一产品，所以本榜单不做排名，也不包含非上市企业和未公布2024年数据的上市企业（截至4月27日）。

行业整体态势：复苏为主线，分化显著

从 2024 年财报数据看，国产 MCU 行业呈现 “头部回暖、尾部承压” 的分化特征。

19 家已披露财报的企业中（截至4月27日，博通集成尚未发布财报），18 家实现营收正增长，仅钜泉科技（-1.853%）负增长，国芯科技虽同比增 27.78%，但季度环比跌 49.75%，而复旦微电（1.506%）、东软载波（4.534%）同比增速低于 5%。

净利润方面，6家呈现亏损状态，但头部企业利润弹性显著 —— 兆易创新、士兰微、中微半导、普冉股份、上海贝岭净利润同比增幅均超 500%，一扫 2023 年低迷。而四维图新、国民技术、国芯科技、晶丰明源、芯海科技、恒烁股份等因研发投入高企和车规级产品量产滞后等原因呈现亏损状态，这6家企业已经连续两年亏损，4家亏损面缩小，2家亏损面扩大。

整体来看，消费电子复苏、工业控制需求提升及国产替代深化推动行业核心指标回暖，但细分领域技术壁垒与市场周期差异导致企业表现分化。

盈亏小排名

从营收表现来看，营业总收入前三分别是：纳思达（264.1亿元）、士兰微（112.2亿元）和兆易创新（73.56亿元）。

营收同比增长前三的企业分别是：芯海科技（62.22%）、普冉股份（60.03%）、峰岹科技（45.94%）。下降企业仅钜泉科技（-1.853%）。

营收季度环比增长前三的分别是：恒烁股份（25.95%）、上海贝岭（24.97%）、中微半导（18.65%）。下降前三的分别是：国芯科技（-49.75%）、兆易创新（-16.38%）、普冉股份（-7.092%）。

从净利润表现上来看，盈利前三名的企业分别是：兆易创新（11.03亿元）、纳思达（7.49亿元）和复旦微（5.73亿元） 。亏损前三的企业分别是：四维图新（-10.95亿元）、国民技术（-2.35亿）、国芯科技（-1.76亿）。

净利润同比增长前三分别是：上海贝岭（756.82%）、中微半导（716.19%）和士兰微（714.4%）。同比下滑前三企业分别是：中颖电子（-28.01%）、钜泉科技（-28.79%）、复旦微电（-20.42%）。

净利润季度环比增长前三分别是：士兰微（254.98%）、晶丰明源（189.31%）、中颖电子（133.32%）。环比下滑前三分别是：国民技术（-458.02%）、纳思达（-408.65%）、四维图新（-363.97%）。

下滑/亏损原因：技术、周期与成本多重承压

钜泉科技营收下降 1.85%，净利润同比下滑 28.79%。作为智能电表芯片龙头（市占率超 60%），钜泉科技 2024 年营收微降主因传统表计市场需求疲软 —— 电网招标周期调整导致智能电表芯片销量下降 5%，叠加国产竞品低价竞争（平均售价降 8%），形成 “量价齐跌”。成本端受晶圆代工涨价及研发投入增加（2024 年研发费用 1.81 亿，+18.02%）拖累，毛利率从 47.2% 降至 44.1%。新拓展的 BMS 芯片业务尚未规模化（新能源领域营收占比 < 5%），短期难以对冲主业压力。此外，2023 年出售子公司带来 1.2 亿元一次性收益，2024 年无此类非经常性损益，扣非净利润同比暴跌 42%，真实盈利承压。

国芯科技季度环比营收降 49.75%，净利润亏损 1.76 亿。公司 2024 年聚焦车规级 MCU 认证（如 CCFC2002MC 系列），但因 AEC-Q100 认证周期长达 2-3 年，且客户验证迭代导致流片次数超预期（全年 3 次流片，额外增加 0.8 亿元支出），Q4 车规产品量产规模未达预期，叠加工业控制领域需求季节性疲软，收入结构（工业 + 安全芯片占比 80%）单一问题凸显。同时，政府补助同比减少 15%（至 1.1 亿元），非经常性损益下降加剧亏损，全年研发费用率高达 35.2%，但车规级 MCU 尚未形成收入贡献，“投入 - 产出” 错配导致季度波动显著。

兆易创新季度环比营收降 16.38%。作为存储与 MCU 双龙头，2024 年 Q4 营收环比下滑主因存储业务周期波动：NOR Flash 受消费电子库存调整影响，出货量环比降 12%，SLC NAND Flash 价格短期回调，存储业务营收环比降 20%；MCU 业务虽全年出货 43.62 亿颗（+39.72%），但 Q4 消费类 MCU（占比 35%）需求随圣诞采购周期结束季节性减弱，工业领域订单集中于上半年交付，导致整体营收节奏前高后低。不过，公司通过产品结构优化（32 位 MCU 占比提升至 70%）及供应链自主化，全年净利润仍实现 584.21% 高增长，短期环比波动不影响长期韧性。

普冉股份季度环比营收降 7.092%。依赖 TWS 耳机、可穿戴设备的中小容量 NOR Flash 及 MCU（占营收 70%），2024 年 Q4 受消费电子淡季影响显著 —— 终端客户订单量环比下降 15%，叠加新客户认证周期长（工业领域拓展至汇川技术等，但 Q4 增量有限），传统消费客户订单收缩形成短期缺口。尽管全年营收因上半年需求反弹实现 60.03% 高增长，Q4 仍受季节性因素拖累，营收环比小幅回落。公司正加速布局工业级 MCU（2025 年目标营收占比提升至 30%），以降低消费电子周期依赖。

四维图新净利润亏损 10.95 亿，Q4 环比下滑 363.97%。作为智能汽车解决方案商（MCU 业务占比不足 10%），亏损核心源于长期研发投入高企 ——2024 年研发费用 10.12 亿元（费用率 28.7%），聚焦自动驾驶芯片（车规级 MCU 已于2023年量产）、高精度地图等项目，短期无盈利贡献。智能汽车业务受客户降价压力（特斯拉、小鹏等毛利率降至 22.3%，-3.5pct），叠加 Q4 无政府补助（前三季度获补贴 1.5 亿元），单季亏损 13.14 亿元（全年亏损 10.95 亿）。此外，海外导航业务占比 35%，Q4 人民币贬值导致汇兑损失 0.7 亿元，进一步放大亏损。

国民技术净利润亏损 2.35 亿，Q4 环比下滑 458.02%。公司 2024 年陷入 “传统业务萎缩 + 新业务烧钱” 双重困境：传统消费电子领域，手机安全芯片收入降 25%，8 位 MCU 在白电市场受价格战影响毛利率降至 28.7%（-4.2pct），亏损 1.2 亿元；新业务方面，车规级 MCU 研发投入 3.5 亿元（费用率 32.6%），首款 N32G45x 系列仅小批量试产，无规模收入。Q4 单季研发费用 1.8 亿元（占全年 51%），叠加工业客户回款延迟导致财务费用增加 0.5 亿元，单季亏损骤增至 1.2 亿元，环比增幅达 458.02%。

中颖电子净利润同比下滑 28.01%。公司30% 营收依赖 AMOLED 面板驱动 MCU，2024 年受京东方、TCL 等客户压价，该业务毛利率从 35.2% 降至 29.8%，拖累整体利润。公司新布局的工业控制 MCU（32 位电机控制芯片）研发费用增加 0.9 亿元（+22%），但 2024 年营收占比仅 15%，尚未形成规模效应。尽管季度环比利润因 Q4 订单集中交付增长 133.32%，全年净利润仍因面板业务下滑及新业务投入见效慢，同比下降 28.01%，需加速工业领域客户拓展以改善盈利结构。

复旦微电净利润同比下滑 20.42%。FPGA 与 MCU 双业务承压：FPGA 受赛灵思低价倾销影响，2024 年营收增长仅 3%，毛利率降 4.5pct；32 位 MCU 在安防领域市占率从 25% 降至 20%，兆易创新、上海贝岭等通过性价比策略分流订单，高端 Cortex-M7 内核 MCU 出货量不及预期。尽管车规级 MCU 出货破千万颗并获 ASIL-B 认证，但收入占比 < 5%，短期难挽颓势。研发投入 11.42 亿元（占比 31.8%）持续高企，叠加晶圆代工成本上涨，净利润同比下滑 20.42%，需在高端产品量产及成本管控上寻求突破。

纳思达Q4 净利润环比下滑 408.65%。作为打印耗材龙头，2024 年 Q4 净利润骤降主因打印业务周期波动：全球激光打印机出货量环比降 12%，主控 MCU 订单减少，该业务营收环比降 20%，毛利率降至 28.7%（-3.2pct）。同时，因美国客户破产案例增加，Q4 计提 0.8 亿元坏账准备，信用减值损失环比增 1.5 亿元。此外，公司资产负债率 72.61%，短期偿债压力大，财务费用环比增加 0.6 亿元，多重因素导致单季净利润从前三季度累计 10.81 亿转为全年 7.49 亿，Q4 单季亏损 3.32 亿元，环比跌幅达 408.65%。

增长/盈利原因：产品结构、市场拓展与技术红利

纳思达2024 营收 264.15 亿稳居榜首，同比 + 9.78%，净利润 7.49 亿。核心增长源于打印机业务全球扩张与集成电路减亏，其中打印业务量价齐升，奔图电子营收 46.58 亿（+19.87%），信创市场出货量增 50%，海外销量增 6%；利盟国际营收 22.43 亿美元（+7.98%），打印机销量增 31.13%，A3 打印机销量暴增 131.44%，带动整机及耗材收入增长。集成电路业务方面也有改善，与我们这次分析最相关的——旗下极海微电子的 MCU / 存储芯片销量增 26.01%，非打印耗材芯片销量增 42%，净利润 3.63 亿（+109.97%），通过珠海 12 英寸晶圆厂量产，打印主控 MCU 成本降 8%，毛利率提升 2.3 个百分点。费用管控也得到优化，销售费用率降至 15.2%（同比 - 1.8pct），管理费用因规模效应下降 5%，尽管研发费用增 42%（奔图电子研发投入加大），但整体净利率从 2023 年的 - 25.7% 跃升至 2.8%。

士兰微2024 营收 112.21 亿，同比 + 20.14%，净利润 2.20 亿。这也是这家国内 IDM 龙头首破百亿，核心驱动为高端产品结构升级与规模效应，其中IPM 模块爆发式增长，智能功率模块（IPM）营收 29.11 亿（+47%），国内主流白电厂商使用超 1.7 亿只（+57%），覆盖变频空调、冰箱等高端家电，毛利率达 32.5%（+5.2pct）。功率半导体与 MCU 协同发展，让IGBT/SiC 模块营收 22.61 亿（+60%），打入新能源汽车、光伏领域；32 位 MCU 电路营收增 36%，基于 M0 内核的高性能控制器覆盖工业自动化、智能家电，与功率器件形成 “芯片 + 方案” 协同效应。士兰微过去一年集成电路业务占比明显提升，营收 41.05 亿（+31%），占比达到 36.6%，抵消了分立器件业务的下滑（-4%），IDM 模式下设计与制造协同降低成本 15%，尽管营业利润仍亏损 1.01 亿，但依赖政府补助与资产处置收益实现净利润扭亏。

兆易创新2024 营收 73.56 亿，同比 + 27.69%，净利润 11.03 亿。核心得益于产品周期共振与供应链自主化，一方面NOR Flash 需求回暖，消费、网通、汽车领域需求反弹，出货容量创历史新高，SLC NAND Flash 营收 / 出货量双增，存储业务毛利率提升 5.2 个百分点至 38.7%，20nm 制程产品占比超 40%。另一方面，MCU 出货量突破 43.62 亿颗（+39.72%），32 位产品占比超 70%，工业控制领域营收增 45%，替代恩智浦、ST 等进口品牌，毛利率达 35.2%（+3.8pct），车规级 MCU 进入样品测试阶段，预计 2025 年贡献收入。此外，去年GD的供应链韧性明显增强，中芯国际 19nm 制程 NOR Flash 量产，库存周转天数从 120 天降至 95 天，经营活动现金流净额 15.2 亿（+120%），抗周期能力显著提升。

芯海科技2024 营收 7.02 亿，同比 + 62.22%。尽管净亏损 1.73 亿（同比扩大 2942 万），但营收增速居首，核心因消费电子复苏与新品突破。尤其是传统业务出现反弹，TWS 耳机、智能手表用触摸 MCU、心率传感器出货量增 75%，消费类业务营收 5.2 亿（占比 74%），毛利率 23.46%（+5.73pct），多节 BMS 芯片进入亿纬锂能供应链。工业级产品也开始起量，压力传感器在工业控制领域营收 1.82 亿（+32%），32 位 MCU 进入伺服系统试用阶段，28nm 高精度 ADC 芯片量产，相关产品营收增 120%，打开高端市场空间。不过，芯海的研发投入依旧高企，研发费用 1.98 亿（+22%），股份支付费用 7313 万（占亏损 42%），车规级 MCU 仍处认证阶段，短期亏损压力持续。

普冉股份2024 营收 18.04 亿，同比 + 60.03%，净利润 2.92 亿。聚焦中小容量存储与 MCU 协同，与GD一样深度受益消费电子需求反弹与国产替代。其中，NOR Flash 市场量价齐升，普冉1-8GB 容量产品在 TWS 耳机、可穿戴设备出货量增 55%，营收 12.8 亿（+68%），毛利率 38.2%（+6.5pct），车规级 256MB 产品进入 AEC-Q100 认证阶段。虽然不是最赚钱的业务，MCU 也因为绑定存储芯片销售快速上量， 在白电、小家电领域替代华大半导体、中颖电子，营收 5.24 亿（+48%），出货量超 15 亿颗，毛利率 28.7%（+3.2pct）。2024年公司客户结构进一步优化，前五大客户集中度从 45% 降至 38%，新增瑞声科技、歌尔股份等战略客户，抗风险能力提升，经营活动现金流净额 3.1 亿（+180%）。

峰岹科技2024 营收 6.00 亿，同比 + 45.94%，净利润 2.22 亿。电机驱动 MCU 技术壁垒构筑高增长，工业自动化需求爆发让变频器、伺服系统用 32 位 MCU 营收 4.2 亿（+58%），绑定汇川技术、英威腾等龙头，市占率超 20%，带浮点运算单元产品毛利率达 52.3%（+4.1pct）。新能源汽车方面渗透加速，车载电机控制器 MCU 进入比亚迪、蔚来供应链，相关营收 1.2 亿（+70%），AEC-Q100 认证产品量产，2024 年车规级业务占比提升至 20%。值得注意的是，峰岹的研发效率在业内遥遥领先，研发费用率 18%（低于同行 25% 均值），但2024 年仅流片 1 次（2023 年 2 次），新品迭代周期缩短 30%，净利润率达 37%（行业高位）。

恒烁股份2024 Q4 营收环比 + 25.95%。我们发现所有拥有NOR Flash 与 MCU产线的公司都出现业务季度性共振，包括恒烁——Q4 单季营收 1.02 亿（前三季累计 2.7 亿）。其中得益于2024Q4消费电子备货驱动，终端客户为春节备货，1-4GB NOR Flash 出货量环比增 20%，小家电用  MCU 订单增 15%，单季营收创 2024 年新高。公司车规级产品进入预热，256MB NOR Flash 进入车规认证阶段，吸引工业类客户提前下单，尽管车规业务尚未贡献收入，但提升市场对其技术能力的信心，带动 Q4 工业类营收环比增 30%。

上海贝岭2024 Q4 营收环比 + 24.97%，净利润 3.96 亿，同比 + 756.82%。消费与工业双轮驱动，净利润增速居首，核心因产品替代与费用管控。其中，快充芯片市占率提升，手机快充 PMIC 营收 8.2 亿（+40%），进入 OPPO、vivo 供应链，20W 以上高功率产品占比超 60%，毛利率 42.5%（+8.3pct）。工业 MCU 也实现突破，32 位产品在工业仪表、电机控制领域营收 3.5 亿（+55%），单价仅为进口品牌 70%，替代意法半导体同类产品，市占率从 2023 年的 15% 升至 22%。最后是成本控制上，上海贝岭的研发费用率 16.7%（同比 - 2.3pct），管理费用降 12%，净利率从 2023 年的 5.2% 跃升至 14.1%，Q4 单季净利润 1.3 亿（前三季累计 2.66 亿），环比增 46.2%。

中微半导2024 Q4 营收环比 + 18.65%，净利润 1.35 亿，同比 + 716.19%。和前面几家企业一样，受益消费类 MCU 回暖 + 供应链优化实现扭亏为盈，Q4 单季营收 2.8 亿（全年 9.11 亿）。尤其是白电 MCU 需求复苏，中微半导的空调、冰箱用 8 位 MCU 出货量增 30%，2024 年消费类业务营收 6.5 亿（+35%），毛利率 35.2%（+6.5pct），另外与中芯国际签订长协价，晶圆成本降了 10%。此外，研发效率得到提升，2024 年仅流片 2 次（2023 年 4 次），研发费用降 15%，费用率从 25% 降至 20%，32 位工业 MCU 进入样品测试阶段，预计 2025 年贡献收入。客户结构方面，前五大客户集中度从 55% 降至 48%，新增美的、格力等战略客户，应收账款周转天数从 120 天降至 90 天，现金流改善。

复旦微电2024 净利润 5.73 亿，同比 - 20.42%，但仍居净利润第三。虽净利润同比下滑，仍凭高端产品稳定基本盘与政府补助支撑。产品线方面，FPGA 持续贡献营收 15.2 亿（+3%），在安防、工业控制领域市占率 25%，国产化替代背景下，承接 Xilinx 订单转移，28nm 制程产品毛利率达 55%。MCU方面，车规产品开始起量，AEC-Q100 认证产品出货超 1000 万颗，覆盖车身控制模块，收入 1.2 亿（占比 3.3%），毛利率 45%（高于消费类产品 20pct），预计 2025 年车规业务占比提升至 10%。此外，公司获得集成电路专项补贴 1.8 亿，占净利润 31.4%，抵消部分研发压力（研发费用 11.42 亿，+15%），尽管 MCU 市占率在安防领域下滑至 20%，但高端产品仍维持高毛利。

晶丰明源2024 Q4 净利润环比 + 189.31%，亏损收窄 + 产品结构调整驱动季度增长，Q4 单季净利润 - 330 万（Q3 为 - 2100 万）。得益于通用照明市场复苏，LED 驱动芯片需求回暖，晶丰明源Q4 营收环比增 17.63%，毛利率提升 3pct 至 28.5%，库存周转天数从 150 天降至 120 天，去库存效果显著。另外公司积极开展新能源业务布局，车载 LED 驱动芯片进入样品测试阶段，获得比亚迪、宁德时代认证，虽未量产，但带动投资者信心，Q4 经营性现金流转正（+1200 万）。

中颖电子2024 Q4 净利润环比 + 133.32%，面板驱动 MCU 季度性反弹与费用后置拉动增长，Q4 净利润 1.34 亿（Q3 为 0.57 亿）。其中，AMOLED 驱动需求集中释放，Q4 京东方、华星光电订单回暖，相关 MCU 营收 1.2 亿（环比 + 40%），毛利率回升至 31.5%（Q3 为 27.8%），55nm 制程产品量产降低成本 15%。公司在费用管控上实施了优化，前三季度研发投入集中（占全年 70%），Q4 费用率下降 5pct，管理成本节约 0.3 亿，叠加政府补助 0.5 亿（Q4 到账），推动净利润环比激增。

结语：在分化中锚定未来增长点

总结下来，我们发现2024 年国产 MCU 行业的核心盈利点集中于三大领域：

1. 消费电子复苏：TWS 耳机、智能手表等带动 8 位 / 32 位 MCU 需求反弹，兆易创新、普冉股份等出货量显著增长；
2. 工业控制升级：变频器、伺服系统推动高性能 32 位 MCU 需求，峰岹科技、中微半导工业领域营收占比均超 50%；
3. 国产替代深化：中低端市场（如家电、表计）国产替代率超 60%，上海贝岭、中颖电子等通过性价比优势挤压海外品牌份额。

亏损主因则包括研发投入高企和库存与成本压力。车规级、安全类 MCU 研发周期长（认证需 2-3 年），企业短期难以盈利；依赖 Foundry 模式的企业在产能波动中成本控制能力较弱，叠加消费电子去库存周期延长。另外市场竞争导致的产品价格下降、原材料价格波动以及对特定市场或产品的过度依赖等，也会导致调整产品价格的毛利率下降。

展望 2025 年，MCU 市场将呈现三大趋势：

• 技术升级：MCU 产品将朝着更高性能、更低功耗、更强安全性和更小尺寸的方向发展。32 位 MCU 加速替代 16 位 / 8 位产品，车规级 AEC-Q100 认证产品进入量产阶段；
• 市场分化：物联网、汽车电子、工业控制等领域的 MCU 需求将继续保持增长态势，而传统的消费类 MCU 市场则可能维持相对平稳或低速增长；
• 生态构建：兆易创新、士兰微等龙头通过 “MCU + 存储 / 功率器件” 协同方案，打造一体化生态，中小厂商聚焦细分领域（如显示驱动、电机驱动）形成差异化竞争。MCU 产业将与上下游企业加强合作，形成更加紧密的产业生态。

正如3月份，AspenCore分析师在 IIC上海同期举办的MCU 与嵌入式系统应用论坛上提到的，经过了2023、2024两年的半导体下行周期后，今年MCU市场有理由期待一波好转。国际大厂的战略收缩为国产厂商腾出市场空间，国产 MCU 行业将从 “量增” 迈向 “质升”，具备车规认证、AI 集成能力及生态粘性的企业将脱颖而出。国产替代进程加速，在政策支持和产业自身发展的驱动下，国产 MCU 在国内市场的份额有望进一步提升。

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