宁德时代登顶港股近四年最大IPO，欧洲工厂加速

全球动力电池龙头企业宁德时代新能源科技股份有限公司于5月20日正式在香港联交所主板挂牌上市，以356.57亿港元的募资规模创下2025年全球最大IPO纪录，同时也成为港股近四年来规模最大的IPO项目。

宁德时代新能源科技股份有限公司成立于2011年，总部位于福建省宁德市，经过十余年的发展，宁德时代已成为全球最大的动力电池供应商，在全球电动汽车市场中扮演着举足轻重的角色。根据 SNE Research 数据，在动力电池领域，自2017到2024 年，宁德时代连续 8 年动力电池使用量排名全球第一，2024 年全球市占率为 37.9%，较第二名高出 20.7 个百分 点。公司的产品和服务已覆盖全球56个国家和地区，客户包括特斯拉、宝马、大众等国际知名汽车品牌，以及国内各大新能源汽车制造商。

从2011年成立至今，宁德时代已发展成为全球动力电池领域的龙头企业，业务涵盖新能源汽车动力电池、储能、锂电池材料、换电运营等多个领域。

财务状况与经营业绩

在财务表现方面，宁德时代展现出强劲的增长势头。根据公司2024年年报，宁德时代实现营业收入3620.13亿元，同比下降9.70%，这是宁德时代近十年来首次出现营收同比下滑的情况；不过，这并没有影响到盈利能力，其2024年归母净利润为507.45亿元，同比增长15.01%。

2024年，宁德时代的动力电池系统销量和储能电池系统销量分别同比上涨18.85%和34.32%，但是营业收入却分别同比下滑11.29%和4.36%。

宁德时代曾在2024业绩预告中表示，尽管公司电池产品销量有所增长，但由于碳酸锂等原材料价格下降，公司产品价格相应调整，导致营业收入同比下降；归母净利润实现同比上升，主要得益于公司技术研发能力与产品竞争力的持续增强。

2025年第一季度，宁德时代归属于上市公司股东的净利润达139.63亿元，相比上年同期的105.10亿元，增长了32.85%。

近年来，宁德时代在国内动力电池市场的份额面临比亚迪、国轩高科等企业的竞争压力。2024年其国内市场份额有所下降，但海外市场营收占比已超过30%。港股上市为宁德时代提供了新的增长引擎。

宁德时代推进欧洲市场匈牙利项目建设

从市场环境来看，2025年以来全球资本市场呈现复苏态势，投资者对优质成长型企业的关注度提高，为宁德时代上市创造了有利条件。

值得注意的是，宁德时代赴香港上市的一个重要原因是推进欧洲市场匈牙利项目的建设。

宁德时代董事长曾毓群在上市仪式致辞时表示，宁德时代在港股市场上市意味着公司更广泛地融入国际市场，也是推动零碳经济的新起点，相信未来全球产业新能源化是零碳经济最大增量。

招股书显示，宁德时代此次IPO募集资金约九成将用于推进欧洲市场匈牙利项目的第一期及第二期建设。欧洲等海外市场的动力电池和储能电池需求不断增长，为更好地响应客户需求，增强与客户的合作关系，建立欧洲本地化生产能力对公司国际业务布局和发展有着重要意义。

据了解，匈牙利项目为宁德时代2022年审议通过，计划在匈牙利德布勒森基地分三期投建年产100 GWh的电池生产线，总投资额预计不超过73亿欧元，总建设期预计不超过64个月。其中第一期和第二期的规划产能分别为34GWh和38GWh，合计72吉瓦时，可用于生产动力电池和储能电池，供应欧洲车企等海外项目，总投资额或约49亿欧元，约合424.24亿港元。

匈牙利工厂是宁德时代欧洲布局的重要一环，也是公司全球战略的重要组成部分。通过在香港上市，宁德时代可以更好地整合全球资源，推进海外业务发展，加快全球化步伐。

上市进程与关键节点

宁德时代的港股上市进程从2025年2月11日向港交所递交申请，到3月25日获中国证监会备案，再到5月6日通过聆讯并于5月20日挂牌，全程仅3个月零9天。这一速度打破了港股常规的上市周期。

一位港股保荐人表示，根据港交所要求，在企业递表之前的两个月，需要指定保荐人，但宁德时代显然并未满足这一要求，整个上市进程推进速度远超常规。这一现象被市场解读为港交所为A股龙头公司"开绿灯"，体现了香港市场对优质企业的欢迎态度。未来，也许港交所还会为更多A股龙头公司持续开绿灯。

中金公司管理委员会成员也指出，宁德时代提升了港股在全球新兴产业领域的代表性和吸引力，具有示范效应，或将带动更多各行业龙头企业赴港上市。

资本市场的“信心票”

据宁德时代5月19日披露的分配结果显示，宁德时代此次港股IPO已悉数行使发售量调整权，全球发售股份数目从1.179亿股扩大至1.356亿股股份，其中香港公开发售1016.84万股，国际发售约1.254亿股，最终发售价为263港元/股，全球发售筹资总额为356.57亿港元。这是今年以来全球最大规模的IPO。

但因为市场需求旺盛，宁德时代于5月20日宣布，负责发行的投行决定额外多卖15%的股票（约0.2亿股），最终宁德时代实际发行了1.56亿股，融资410亿港元。这一规模超过了2021年快手上市时的募资额，成为港股近四年最大的IPO项目。

据报道，宁德时代本次港股IPO国际配售部分发售达到379.25亿港元（经计及发售量调整权及超额配股权已获悉数行使），绝大部分份额都给了机构投资者，由于此次宁德时代IPO并未设置回拨机制，最终留给散户的公开发售份额仅占7.5%，这与其他新股募资时一般散户最多可分50%的份额有明显差距。

宁德时代此次港股IPO的基石投资者阵容豪华，认购总额达204亿港元（约26亿美元），约占全球发售股份的49.69%。其中，中东资本科威特投资局（KIA）认购约5亿美元（约合38.76亿港元），占比12.5%；中国石化通过中石化（香港）认购约5亿美元（约合38.76亿港元），占比12.5%。有分析人士指出，二者均具有传统能源背景，或看中宁德时代的新能源转型价值。

宁德时代也吸引了不少知名机构投资者，高瓴资本通过HHLR CF.L.P.认购约2亿美元（约15.5亿港元），占比5.0%。此前高瓴资本在宁德时代A股上市后不久便斥资130亿元两次参与宁德时代非公开定增，而后高瓴曾阶段性减持部分股份，但仍长期持有一定仓位。对于再次成为宁德时代港股上市基石投资者，一位接近高瓴资本的人士表示，“新能源转型一直是高瓴的重点投资方向之一。高瓴一直都在投资宁德时代，早几年宁德时代最大的一笔定增，高瓴二级基金就参与了。” 

此外，千亿私募高毅资产通过CICC FT认购宁德时代港股约1.2亿美元（约9.3亿港元），占比3.0%。景林通过上海景林及香港景林认购约0.99亿美元（约合7.75亿港元）。其余17名基石投资者还包括橡树资本、瑞银、中国太保、泰康保险、博裕资本等众多知名机构投资者，合计认购约11.97亿美元（约93.64亿港元），合计占比32.7%。

根据基石投资者禁售半年的承诺，这23名基石投资者所持股份到2025年11月19日方可减持。