特朗普胜选后，对大型科技公司、关税、半导体、汽车等意味着什么？

唐纳德·特朗普和 JD Vance 都批评了联邦政府对电动汽车的补贴，并建议联邦政府应该补贴美国制造的内燃机 (ICE) 汽车。美国国家经济研究局的一份工作报告表明，大约 75% 使用联邦税收抵免购买电动汽车的美国人无论如何都会购买电动汽车。因此，有人认为取消这项税收抵免只会导致美国电动汽车销量略有下降。

电动汽车是引人注目的产品，人们将继续购买。然而，电动汽车销量的增长可能会受到打击，因为原始设备制造商已经承认他们无法以合适的价格满足低收入客户的需求。虽然电动汽车的价格正在缓慢下降，但联邦政府对这些汽车的补贴将继续推动该领域的增长。

至于制造业补贴，特朗普从技术角度高度评价了电动汽车，现在得到了特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的全力支持和认可。马斯克的支持让很多人质疑这是否会改变特朗普对电动汽车补贴和制造业补贴的态度。

特斯拉是 IRA OEM 抵免的最大受益者。然而，即使没有这笔资金，特斯拉仍可能保持其在美国的市场地位。然而，这笔资金确实极大地惠及了其他在美国生产的 OEM，并推动他们更接近与特斯拉和中国的竞争。

特朗普一直试图将自己塑造为美国汽车业卓越成就的支持者。如果他发现中国汽车技术对美国汽车制造商构成威胁（事实确实如此），他可能会继续通过 IRA 为汽车制造商提供补贴。

特朗普当选后，我们可以预期类似的汽车关税将维持不变。这将使 OEM 的电池采购选择仅限于少数几家公司，从而造成供需缺口。LG Energy Solutions 和三星 SDI 已经投资在美国建立制造厂，以满足上述需求并避免现有的关税和限制。然而，这种产量不太可能满足 OEM 的全部需求。铝等其他原材料的价格也可能大幅上涨。

对关税的影响

特朗普强烈支持关税，并在竞选期间承诺实施更多关税。特朗普 2018 年根据 301 条款对中国征收的初始关税仍然有效。他现在提议对中国征收 10% 至 20% 的普遍关税和 60% 的中国关税。

这可能会减少对外贸易，并可能导致贸易战。另一方面，这可能会增加 3000 亿美元的税收收入，其中 2000 亿美元来自中国。特朗普还威胁要对墨西哥商品征收 25% 至 75% 的关税，除非阻止通过墨西哥边境的非法移民。

目前，美国与墨西哥和加拿大签订了一项自由贸易协定，称为《美墨加协议》（USMCA）。特朗普于 2019 年以总统身份提出并签署了该协议，并于 2020 年获得批准。随着共和党控制的国会支持关税，他对关税的支持很可能会实现。

特朗普认为，对外国商品征税将减轻美国的国债负担，促进国内制造业发展，并为政府项目筹集资金。尽管该计划前景光明，但一项研究发现，特朗普和拜登的关税每年使家庭成本增加 200 至 300 美元。正如一些经济学家和哈里斯竞选团队所言，关税上调可能会导致消费者支出增加。然而，由于特朗普在拜登总统任期内一直在打击通胀，他将对导致价格上涨的关税保持警惕。因此，关税很可能会逐步分行业实施，以避免成本大幅上涨。

尽管如此，经济学家预测，如果他提高关税，美国 GDP 将下降 0.2%。中国表示将采取报复措施，其他国家无疑也会这样做。经济学家认为，与其他国家的贸易战将对美国 GDP 和资本存量产生 0.05% 的负面影响。当选总统特朗普因在关税问题上的民粹主义立场而获得了小小的选举优势。然而，全面关税不太可能以他所需的共和党票数获得通过。

对人工智能的影响

特朗普表示，拜登的《人工智能行政令》一旦当选就会被废除。该行政令旨在为人工智能开发者制定国家和网络安全指导方针。

特朗普上任时还于2019年发布行政命令，加大人工智能研究投入，制定人工智能技术标准，并与国际盟友接触。

特朗普似乎不会改变这一立场，也不太可能对人工智能发展设置障碍或限制。我们认为，随着金融领域的潜在放松政策也有望实现，特朗普执政期间可能会出现更多并购活动，尤其是大型科技公司在人工智能相关领域的并购活动。

对半导体市场的影响

特朗普提到，拥有全球最大芯片产业的中国台湾正在抢走美国的芯片业务，并建议对中国台湾芯片征收关税。

台湾半导体制造公司 (TSMC) 的市场份额占全球半导体市场的 61.7%，预计还会增长。全球 90% 的先进芯片都来自台积电。该公司预计将根据《CHIPS 法案》获得 70 亿美元补贴，该法案在 10 年内为科技公司提供价值 3000 亿美元的奖励，专门用于美国的半导体制造和研发。

特朗普将 CHIPS 协议描述为糟糕的协议。他声称，最好对芯片公司征收高额关税，这样他们就别无选择，只能在美国生产，而无需政府支付费用。这表明特朗普可能会废除 CHIPS 法案，对半导体公司征收高额关税。众议院议长迈克·约翰逊也支持特朗普的立场。只有共和党在国会两院都获得多数席位，这种可能性才会增加，在撰写本文时，这很有可能实现。但另一方面，万斯公开表示，对中国台湾的支持应该是美国的更高优先事项（甚至比对乌克兰的支持更重要），我们毫不怀疑，马斯克会向特朗普强调 NVIDIA 对 xAI 进展的重要性，以及随后台积电在支持新兴 AI 行业方面的作用。因此，我们预计围绕 CHIPS 法案的命运将出现更多争论。

对大型科技公司的影响

特朗普与马斯克等大型科技公司的首席执行官关系密切，并谈到了与杰夫·贝佐斯和马克·扎克伯格的良好关系。硅谷的另一个支持来自对拜登强势反垄断联邦贸易委员会主席莉娜·汗的蔑视，她对大型科技公司的态度非常强硬。

由于特朗普政府期间联邦贸易委员会主席可能更加有利于商业，且金融业可能放松管制，我们预计大型科技公司将开展更多的并购活动。

由于特朗普多次声称社交媒体公司的网站对保守派存在偏见，因此社交媒体公司对他的支持并不那么突出。

现在特朗普当选，FCC 成员布伦丹·卡尔很可能被任命为 FCC 主席。卡尔在美国传统基金会的“2025 项目”中提议部署一个反对大型科技公司审查的机构。具体内容尚不清楚，但作为 FCC 主席，卡尔的行动可能包括停止媒体公司的合并和监管社交媒体。

至于 TikTok，特朗普当选总统让人松了一口气，因为特朗普在竞选中大肆宣扬对 TikTok 的友好言论，并暗示他可能会废除参议院已经通过的出售法案。他很可能会保留这一行动，并将其作为与中国无关的谈判的筹码。

我们预见到，在特朗普政府的领导下，大型科技公司将面临更加宽松的环境，监管环境将与其他司法管辖区不同，尤其是欧盟。欧盟强大的竞争专员一直是美国大型科技公司的眼中钉。苹果、亚马逊、高通、谷歌、Meta、微软和万事达等公司都曾遭遇过备受瞩目的税务和反垄断诉讼。事实上，2019 年 9 月，特朗普将专员玛格丽特·维斯塔格描述为欧盟的“税务女士”，她“恨美国，也许比我见过的任何人都恨得深重”。监管差异以及对欧盟可能征收的关税可能会进一步加剧美国与欧盟 27 个成员国之间的紧张关系。

对企业税的影响

唐纳德·特朗普承诺将企业税进一步削减至 15%。特朗普 2016 年总统任期之前的企业税率为 35%。

2018年，特朗普签署了《2017年减税与就业法案》，将企业税率从35%降至21%，直至2025年。他现在寻求保留该法案中的许多税收措施，同时将在美国生产的公司的税率降至15%。

税率降低将使企业能够保留更多收入用于自由支配。有了这些额外收入，企业可以选择回购部分股票、支付股息或增加现金头寸，以在经济低迷时期为公司提供缓冲。这有两个考虑因素。第一个是许多美国人投资股市来为退休提供资金，因此更高的股票价值和股息支付将使许多人受益。第二个方面是，与公司在股票回购和股息支付上花费的金额相比，公司会选择在研发上花费多少，这将使公司更有效率，生产更多，而股票回购和股息支付虽然使公司更具吸引力，但对产出和效率却无济于事。

对环境政策的影响

特朗普一直公开批评拜登的气候法，称其为“绿色新骗局”，并承诺要废除其中的许多方面。他的一些竞选承诺包括增加石油、天然气和煤炭等化石燃料的产量。特朗普在共和党全国大会上表示：“我们脚下的液态黄金比任何其他国家都多得多。”

2015年，特朗普退出了《巴黎气候协定》，并承诺将再次这么做，而美国将在2021年拜登政府的领导下重返该协定。

美国环境保护署最近完成了发电厂监管规定。部分规定要求所有燃煤电厂在八年内控制 90% 的碳污染或关闭，将发电厂排放量减少 75%，并在 2039 年前关闭所有燃煤电厂。

特朗普很可能会在任期内废除这些法规以及更多法规。在上一任任期内，他废除了 100 多项环境法。

对加密货币的影响

特朗普总体上支持加密货币，反对对数字货币进行监管。拜登政府则强调监管措施，并对金融犯罪、逃税等潜在风险表示担忧。

特朗普称对加密货币的监管是非法的、非美国主义的：“我们将捍卫挖掘比特币的权利，确保每个美国人都有权保管自己的数字资产，并在不受政府监视和控制的情况下进行交易。”

由于特朗普对加密货币的支持，比特币的价格与特朗普的胜利密切相关。这导致分析师在选举前为比特币给出了各种价格目标。如果哈里斯获胜，价格目标将是 75,000 美元。杰夫·肯德里克预测特朗普获胜的价格目标为 125,000 美元。

特朗普希望美国成为加密货币领域的领先国家。在 2024 年比特币大会上，他承诺解雇美国证券交易委员会主席 Gary Gensler，并成立加密货币咨询委员会。他的计划还包括使用美国政府扣押的价值 130 亿美元的比特币，建立首个国家战略比特币储备。这与近年来特朗普曾批评比特币的做法有所不同。